¿Alivio a la vista para los proveedores de Pemex?
Un día después de que la Cámara de Diputados de México aprobara las reformas constitucionales para eliminar los reguladores independientes, entre ellos la Comisión Reguladora de Energía (CRE) y la Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH), Víctor Rodríguez, director general de Pemex, dijo a los sufridos proveedores de Pemex que el pago estaba a la vista. En una charla “Transformación del sector petrolero mexicano”, organizado por el Colegio de Ingenieros Petroleros de México (CIPM), Rodríguez dijo que Pemex está trabajando con su nuevo mejor amigo, la Secretaría de Hacienda, para obtener un “gran préstamo” de los bancos para que la empresa pueda pagar a los proveedores. Sin embargo, la empresa hará estos pagos con consideraciones de “justicia”, ya que no irá simplemente a pagar sus deudas con el 20% de sus mayores proveedores para reducir su deuda total con los proveedores, dijo el Sr. Rodríguez, sin dar más detalles, dejando a su audiencia preguntándose quiénes serían los afortunados.
Rodríguez también dijo que muchas de las facturas eran falsas o estaban infladas, y dio a entender que la corrupción estaba muy extendida. “Dentro del conjunto de proveedores que tenemos, no todas las facturas son legítimas. Había muchas facturas por trabajos que no se hicieron. Había facturas con márgenes exorbitantes: 3%, 4% de su valor real. O facturas que mostraban 90% de finalización financiera pero con sólo 20% de trabajo físico finalizado. Hay muchas tonterías aquí”, dijo, según un vídeo de las declaraciones que se compartió en las redes sociales. Rodríguez dijo que despediría a cualquiera de Pemex que pidiera una comisión para aprobar los pagos, una práctica bastante común en Pemex desde hace décadas, pero que en la práctica ha demostrado ser difícil de detener, independientemente del partido en el poder.
Legisladores del partido opositor PRI advirtieron el 20 de noviembre que los retrasos en los pagos están llevando a algunas empresas al borde del colapso, afirmando que la deuda con los proveedores podría ser el doble o el triple de las cifras oficiales, ya que Pemex ha restringido recientemente su sistema de facturación, impidiendo a algunos proveedores presentar sus facturas. El propio Rodríguez lo aceptó. “La deuda financiera de Pemex no es el problema. Ahora tenemos una partida presupuestal para cubrir el pago de la deuda, lo que nos permite un respiro para cumplir con estas obligaciones hasta diciembre de 2025... El problema es con nuestros proveedores. Muchas empresas han quebrado o ya son insolventes porque Pemex no les ha pagado. Hay una gran cantidad de proveedores a los que debemos dinero”.”
Hace aproximadamente un año corrió el rumor de que toda la cadena de suministro de Pemex convocaría una huelga general contra la empresa debido a los retrasos en los pagos, que se encontraban en su punto más alto desde la pandemia. En aquel entonces, la huelga no se materializó en parte porque los mayores proveedores encontraron la forma de cobrar mediante un esquema en el que algunos bancos factorizaban las facturas de Pemex vinculadas a credit default swaps (CDS) respaldados por empresas como SLB, Halliburton, Weatherford y Baker Huges. En aquel entonces, el embajador de Estados Unidos en México, Ken Salazar, jugó un papel clave para sentar al gobierno mexicano a la mesa, pero ahora está de salida tras la victoria de Trump.
Entonces, ¿quién tendrá la suerte o los contactos suficientes para cobrar, y cuándo? ¿Será suficiente para que sigan trabajando con Pemex en el futuro? ¿Y evitar la quiebra? Los optimistas apuntan a un mayor apoyo fiscal, una nueva coordinación y excelentes relaciones entre Pemex, la Secretaría de Hacienda y la Secretaría de Energía, y una clara mejora en el calibre de las personas que dirigen estas organizaciones en comparación con las de la administración anterior. A los pesimistas les preocupa que los problemas de rentabilidad de Pemex ya no tengan solución a largo plazo sin decisiones políticamente inaceptables como el cierre de refinerías y la entrada de capital extranjero para compartir el riesgo en E&P.
Escollos del Plan Pemex
Las finanzas de Pemex fueron en parte culpables de que Moody's rebajara la perspectiva de México de estable a negativa el 15 de noviembre, justo antes de que Sheinbaum presentara su primer presupuesto federal. “Hay una mayor probabilidad de que el soberano absorba parte o la totalidad de las obligaciones financieras de Pemex”, escribió Moody's. “Si bien la forma en que las autoridades pueden llevar a cabo esta transacción no está clara en este momento, puede resultar en un mayor aumento de la deuda del gobierno federal y la carga de intereses.”
Moody's no ha visto en el nuevo plan del Gobierno para el sector de los hidrocarburos los signos esperanzadores que aparecían en el plan eléctrico presentado a principios de mes (ver aquí para conocer nuestra opinión al respecto). Si bien los analistas y la industria celebraron el nuevo tono del gobierno, dejando atrás la abierta confrontación con el sector privado que caracterizó a la administración de AMLO, Moody's consideró que el plan de Sheinbaum no muestra un camino claro para mejorar el sector de hidrocarburos. Los llamados “contratos mixtos” entre Pemex y el sector privado no dan pistas sobre qué tan profunda sería esta relación.
El contrato más exitoso en la historia reciente de Pemex es el farmout en el campo de aguas ultraprofundas Trion con la australiana BHP, ahora Woodside Energy, que ganó el concurso de belleza en 2016, y en el que Pemex no ha tenido que gastar un centavo en su desarrollo. Sin embargo, la presidenta Sheinbaum ha sugerido que no respaldará continuar con este tipo de acuerdos; en su lugar, su administración podría estar considerando hacer farmouts en los que Pemex pueda elegir a su socio, una opción considerada en 2014.
A los conocedores del sector les preocupa que los contratos mixtos sólo signifiquen otra actualización del modelo de contratos-servicios de Pemex, que ha dado malos resultados en los últimos 20 años en proyectos como los campos de gas de Burgos, los campos no convencionales de Chicontepec o el más reciente del campo de gas marino Lakach. De ser así, podrían ser inevitables más rebajas a medida que aumente el lastre de Pemex para las finanzas públicas.
Las aportaciones de Pemex se han desplomado este año
Lo más destacado del presupuesto de Pemex
- La Secretaría de Hacienda propuso una reducción del presupuesto para Pemex. La empresa gastará 464.300 millones de pesos (22.700 millones de dólares) en 2025, una reducción interanual de 7.5% en términos reales. El presupuesto de Pemex para 2025 incluye 209,000 millones de pesos (10,220 millones de dólares) para inversión, de los cuales Pemex E&P gastará 180,500 millones de pesos. Este gasto de capital representa una reducción en comparación con los 235.000 millones de pesos que Pemex espera gastar a finales de 2024.
- El Gobierno mexicano también ha destinado 136.000 millones de pesos (6.650 millones de dólares) a pagar los próximos vencimientos de deuda de Pemex, incluidos bonos y algunas líneas de crédito. La empresa tiene que hacer frente a 8.900 millones de dólares en vencimientos de deuda el año que viene. El presupuesto de Pemex incluye un techo de endeudamiento de 5.500 millones de dólares para el próximo año, sin embargo, la presidenta Sheinbaum ha dicho que la Secretaría de Hacienda seguirá apoyando a Pemex, ya que la empresa estatal está pagando un diferencial demasiado alto en comparación con el soberano.
- El proyecto de presupuesto para 2025 también incluye modificaciones en las regalías de Pemex; en adelante sólo pagará una nueva regalía llamada Derecho Petrolero para el Bienestar, en lugar de los tres cánones que paga ahora por las actividades de exploración y extracción, y el mayor de ellos el Derecho de Utilidad Compartida (DUC). A primera vista, el nuevo canon parece bastante similar al DUC, ya que no permite a Pemex deducir costes, según los analistas financieros; esto coincide con la promesa de un efecto inicial neutro cuando se anunció el nuevo plan.
- El Gobierno espera que la producción de crudo, incluidos los condensados de petróleo, alcance una media de 1,86 millones de barriles diarios (bpd) el próximo año, una cifra que el país no alcanzaba desde mayo de 2024, según datos oficiales.
- El presupuesto también muestra un menor gasto para Zama, de 3.100 millones de pesos (151 millones de dólares) para 2025, incluso menos que la cifra aprobada por la CNH. Pemex retrasó la primera producción en su campo costa afuera Zama, que se esperaba produjera sus primeros barriles a finales del próximo año. La empresa sigue trabajando en algunas partes de la ingeniería básica debido a la falta de fondos designados para el campo, dijo el personal del regulador de hidrocarburos CNH en una sesión celebrada el 14 de noviembre. Pemex esperaba empezar a construir plataformas y oleoductos alrededor del yacimiento el año que viene, y gastar $1.050 millones para sacar la primera producción de crudo del yacimiento. Sin embargo, ahora la empresa sólo invertirá $370,8mn durante 2025 en Zama.
Otras noticias de Pemex
- Pemex buscará socios del sector privado para financiar proyectos como el campo de aguas someras Zama y otros proyectos en aguas ultraprofundas, dijo la empresa citando a su director general y a una fuente del sector. “Vamos a asociarnos con el sector privado. La importancia de hacer contratos bien hechos en exploración y producción, ya que hay muchos tipos en esta materia”, dijo el director general de Pemex, Víctor Rodríguez, en el evento del CIPM.
- Rodríguez admitió la falta de fondos a la que se enfrenta Pemex para sacar adelante proyectos como poner en producción el megacampo Zama. La empresa necesita encontrar socios para financiar uno de los proyectos más grandes que tiene en puerta en los próximos seis años. Rodríguez añadió que la empresa debe esperar a que el Congreso apruebe las modificaciones legales tras las reformas constitucionales aprobadas el mes pasado.
- Pemex analiza la creación de un clúster petrolero cerca del campo Trión, un farmout con la australiana Woodside, donde Pemex poseería sólo una participación de 10%, dijo la fuente de la industria. Cerca de Trion hay otros descubrimientos de Pemex como Maximino y Nobilis que podrían ser desarrollados por operadores privados.
- La empresa debe cambiar su estrategia de exploración, ya que Pemex sólo ha explotado pequeños yacimientos en los últimos seis años, afirmó Eduardo Poblano, subdirector de gestión de cartera de Pemex Exploración y Producción, durante el acto celebrado en el CIPM. La empresa estatal reenfocará su estrategia en los próximos años, sin embargo, Pemex enfrenta “problemas políticos y sociales” en relación con el aprovechamiento de las reservas de crudo que requieren fracturación hidráulica o ir a las zonas de aguas ultra profundas, donde la mayoría de las reservas contingentes de México se han identificado, dijo Poblano. “Tenemos que convencer a la gente de que las tecnologías que tenemos para aguas profundas y yacimientos no convencionales son viables y buenas para el negocio”, dijo.
- Pemex solicitó la suspensión temporal de labores de una perforadora contratada a CP Latina, argumentando una reducción de presupuesto. “Latina ha recibido una carta de Pemex solicitando una suspensión temporal a raíz de una medida de reducción de costos para el último trimestre de 2024 que se estima tendrá una duración de 50 días, comenzando los primeros días de diciembre de 2024 y finalizando a finales de enero de 2025”, según el comunicado de resultados del tercer trimestre de la compañía publicado esta semana. CP Latina arrienda dos jack-ups a Pemex, Santa María y Covadonga, que estaban trabajando en los campos marinos Akal y Yaxche. Lo más probable es que las actividades de perforación se reanuden en el mismo campo Yaxche, dijo la compañía.
- Pemex anunció un presupuesto de reducción de costes para el resto del año. Algunos vendedores han dicho que los recortes presupuestarios han paralizado la mayoría de los pagos de la empresa para el resto del año. CP Latina también acusó que debido a la demora de Pemex en los pagos, no generó efectivo para pagar el cupón de intereses que vencía el 15 de octubre. La perforadora pidió una primera prórroga hasta el 15 de noviembre y otra para el 2 de diciembre. El retraso en los pagos de Pemex ha alcanzado casi 180 días además del plazo comercial de 90 días, según el informe de CP Latina. “Esto ha resultado en oportunidades limitadas para descontar facturas con los bancos comerciales. Pemex indicó que comenzaría a reducir los retrasos, pero a la fecha no se ha concretado”, dijo la empresa.
- La producción de petróleo de Pemex cayó por quinto mes consecutivo, situándose en 1.423.755 bpd en octubre, 7,6% menos que un año antes y 1,9% menos que el mes anterior. Es la producción de crudo más baja desde mayo de 1979, cuando se registraron 1.412.246 bpd, según la base de datos histórica del CNH.
- La producción mexicana de crudo de empresas no estatales aumentó 6% en octubre respecto al año anterior, aunque disminuyó mes a mes al caer la producción de Eni, Hokchi y Fieldwood.
- Pemex procesó 730,744 bpd en octubre, una caída de 17% MoM, y la cifra más baja desde junio de 2022. La empresa no registró ninguna refinación de petróleo en su nueva refinería Olmeca.
- Pemex exportó 831.000 bpd en octubre, un aumento de 25% intermensuales, ya que la empresa refinó menos crudo en sus refinerías.
- Pemex pagó alrededor de 20,600 millones de pesos en regalías petroleras en octubre, tras cuatro meses consecutivos de exenciones fiscales, según el Fondo Mexicano del Petróleo. La empresa sólo ha pagado en cuatro meses sus regalías petroleras durante este 2024. El pago de las regalías petroleras ocurrió el mismo mes en que la empresa anunció un recorte presupuestal de 26 mil millones de pesos en el 4T24.
Otras noticias sobre energía
- Como se esperaba, la Cámara de Diputados aprobó las reformas constitucionales para eliminar los reguladores independientes, entre ellos la Comisión Reguladora de Energía (CRE) y la Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH). Ahora está en manos del Senado, cuya aprobación es una formalidad.
- El productor petroquímico brasileño-mexicano Braskem Idesa enfrentará precios del polietileno (PE) más débiles de lo esperado para 2025, ya que el mercado internacional aún muestra una baja recuperación, dijo la agencia calificadora Fitch. “Los precios del PE se mantuvieron más débiles de lo esperado en 2024, y los diferenciales han sido más bajos, a pesar de la disminución de los precios del etano”, dijo la agencia. “Fitch Ratings espera que el ciclo gire en el 2S25, pero ahora está incorporando la visión de una recuperación en forma de U en lugar de la forma de V esperada para 2024, que no se materializó”. El caso base de Fitch refleja sus hipótesis de precios PE de Braskem Idesa de 1.144 USD/tonelada en 2024, 1.116 USD/tonelada en 2025 y 1.126 USD/tonelada en 2026 y diferenciales de 871 USD/tonelada en 2024, 814 USD/tonelada en 2025 y 819 USD/tonelada en 2026. La agencia mejoró la perspectiva de la compañía de negativa a estable a pesar de este escenario, ya que Braskem Idesa ha mostrado resultados positivos en su plan de reducción de costes y avanza en la construcción de su nueva terminal de almacenamiento de etano. “La revisión de la Perspectiva a Estable refleja el inicio de un cambio de tendencia de los precios negativos de 2023 y principios de 2024, además del avance de la Terminal Química Puerto México (TQPM) y las eficiencias logradas”, dijo la agencia.
- La terminal de Braskem Idesa se 87% completó en septiembre de 2024, reduciendo significativamente el riesgo de ejecución gracias a lo avanzado del proyecto. La terminal es clave para Braskem Idesa a largo plazo, ya que ayudará a la empresa a operar sin depender del suministro de etano procedente de Pemex. Pemex y Braskem Idesa renegociaron los términos originales del suministro de etano en 2021 después de que la empresa estatal se quejara de que el acuerdo era demasiado beneficioso para la empresa conjunta brasileño-mexicana. Bajo el nuevo acuerdo, Pemex acordó suministrar un volumen mínimo de 30.000 bpd de etano hasta principios de febrero de 2025. Fitch estima que Pemex suministrará 28.000 bpd en 2024, 20.000 bpd en 2025, 20.000 en 2026 y 15.000 bpd en adelante. La terminal de etano tiene capacidad suficiente para satisfacer las necesidades de Braskem Idesa para alimentar su complejo petroquímico Etileno XXI, sin embargo, el etano de Pemex es menos caro en comparación con las importaciones, ya que la empresa tiene que añadir los gastos de envío.
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