El primer movimiento de Pemex: recortar músculos en lugar de grasa
La nueva presidenta de México, Claudia Sheinbaum, inicia su cuarta semana en el cargo, pero da la sensación de que ha pasado mucho más tiempo. La nación vive una peculiar e inédita crisis entre sus poderes, herencia del ex presidente Andrés Manuel López Obrador a su protegida. Con el centro de atención en la batalla entre el Congreso y el Poder Judicial, no es de extrañar que el sector energético haya permanecido, en su mayor parte, entre bastidores.
Además de la aprobación de la reforma energética, otra noticia relevante en el sector fue el plan de Pemex de recortar su presupuesto en unos $1.000 millones en el cuarto trimestre. En general, cualquier ahorro debe tomarse como una buena noticia cuando se es la petrolera más endeudada del mundo. Sin embargo, el nuevo responsable de Pemex E&P, Néstor Martínez, dirigirá el grueso de los recortes a las actividades de perforación, especialmente al mantenimiento. Expertos advierten ya de que tal reducción podría lastrar la producción petrolera de Pemex a corto plazo, aunque la propia empresa proyecta una pérdida menor, de apenas unos miles de barriles diarios.
Los recortes en E&P añadirían más presión a las tendencias a la baja
Los analistas advierten de que Pemex corre el riesgo de recortar sus músculos en lugar de recortar grasa, al perjudicar a su único negocio rentable en lugar de ir a por los verdaderos perdedores de dinero, como su negocio de refino. La explicación podría ser que, a estas alturas del año, la mayor parte del gasto de Pemex suele destinarse a labores de mantenimiento, y E&P consume la mayor parte. Pero lo que la industria realmente quiere saber es si esta reducción presupuestaria es un recorte puntual o si la administración Sheinbaum planea reducir aún más las operaciones de Pemex. El nuevo gobierno podría estar sopesando la conveniencia de perder algunos barriles más de petróleo, perjudicando sus ingresos por regalías petroleras, pero también enviando menos dinero a Pemex. La administración de AMLO apoyó a la empresa con más de $45bn entre transferencias directas y diferentes exenciones fiscales y otros esquemas, y la producción petrolera está bajando de nuevo, mientras que el negocio de refinación de petróleo de Pemex pierde aún más dinero que hace seis años.
En este momento, a falta de más información, es difícil comprender plenamente cuáles son los planes de Pemex. Por ejemplo, el regulador de hidrocarburos CNH aprobó modificaciones al plan de exploración del área Cinturón Plegado Perdido-09. Pemex realizará cuatro estudios exploratorios antes de perforar el pozo Kuajtla-1SON, que estará cerca de otros pozos como Nobils, Maximino y Trion, una asociación entre Pemex y Woodside México. Durante la sesión, los comisionados destacaron que este pozo, de tener éxito, podría incrementar las reservas petroleras en 100 millones de barriles, algo que pocas veces ha ocurrido en los últimos seis años.
Al mismo tiempo, el regulador autorizó otro plan para reactivar la campaña de exploración en la cuenca Tampico-Mistantli. Esta región, en el centro-este de México, incluye el yacimiento de esquisto de Chicontepec, una de las mayores reservas de petróleo y gas de México. La empresa invirtió miles de millones en la zona hace una década con un éxito limitado. Sin embargo, los expertos sostienen que la región tiene mucho potencial, pero que permanecerá en su mayor parte atrapada porque requiere más fondos y técnicas de fracturación hidráulica. Pemex no dispone ni de los fondos ni de la tecnología, y el gobierno mexicano ha prohibido el uso de la fracturación hidráulica en el país. Pemex intentará exprimir la región explorando nuevas zonas donde no sea necesario el fracking.
Las aguas profundas y los yacimientos de esquisto contienen alrededor de la mitad de los recursos prospectivos de México, por lo que es difícil que tenga sentido que la empresa estatal presente esos planes en el momento en que planea reducciones presupuestarias en su rama de E&P.
Informe Pemex 3T24
- Pemex informó el martes de una pérdida en el tercer trimestre de 161.300 millones de pesos ($8.100 millones), casi el doble de su pérdida de 79.100 millones de pesos del mismo periodo del año anterior. Fueron los peores resultados desde la pandemia de Covid-19. La producción de crudo y condensado de la empresa cayó casi 5% en comparación con hace un año y ha ido disminuyendo constantemente a lo largo del año, alcanzando su nivel más bajo de los últimos 13 años. Pemex informó de una deuda neta de $97.300 millones, y la relación pasivo total/activo alcanzó 1,75x.
- Tras la publicación del informe, la nueva dirección de Pemex celebró su primera conferencia telefónica con analistas e inversores para presentar los débiles resultados de la empresa en el 3T24. Su nuevo director general, Víctor Rodríguez Padilla, se comprometió a que la empresa seguirá cumpliendo puntualmente con sus vencimientos de deuda y está buscando formas de pagar a sus proveedores. No dio más detalles, a pesar de algunas preguntas de los analistas; sin embargo, prometió que la empresa presentará pronto su plan de negocio. También afirmó que el gobierno está trabajando en las reglas para que el sector privado invierta en proyectos como aguas profundas, recuperación mejorada de petróleo en yacimientos maduros y yacimientos de gas natural.
- Rodríguez Padilla presentó varios puntos interesantes sobre sus planes, incluidas las conversaciones con el Gobierno para introducir un nuevo régimen de regalías petroleras. Sin embargo, su mandato en la empresa comenzó con una enorme pérdida neta de unos 8.100 millones de USD, en parte debido a las pérdidas por tipo de cambio. Sin embargo, incluso sin ese impacto, los ingresos de explotación se hundieron 98%.
- Los pasivos de Pemex con proveedores terminaron la era López Obrador en alrededor de 20 mil millones de dólares, tres veces más que en el último trimestre de 2018. El sector de servicios petroleros en México está desesperado por saber qué hará esta administración para enfrentar este problema.
- También fue interesante que Rodríguez Padilla dijera repetidamente durante la llamada que la empresa está trabajando tanto con la Secretaría de Hacienda como con la de Energía. En la pasada administración, la relación entre Pemex y la Secretaría de Energía fue complicada y tensa, por lo que esta nueva coordinación podría ser positiva, en la medida en que ambas secretarías puedan trabajar juntas.
Otras noticias sobre Pemex y la energía
- Un artículo de Reuters sugiere que Pemex podría estar explorando nuevas oportunidades, con planes de analizar nuevos modelos de negocio para intensificar la exploración en aguas profundas. En el pasado, los esfuerzos de exploración en aguas profundas de Pemex se enfrentaron a importantes críticas por parte de la administración de AMLO, que los consideraba un despilfarro. Sin embargo, un nuevo equipo directivo en Pemex podría encontrar formas de reactivar estos esfuerzos y cambiar el enfoque actual.
- A pesar de este renovado interés, sigue sin estar claro cómo planea Pemex atraer inversiones en proyectos de aguas profundas. Los índices de éxito en estas empresas son inferiores a 30%, e incluso los proyectos con éxito podrían tardar más de una década en entrar en funcionamiento. Pemex está familiarizado con un enfoque, conocido como farmouts, como su proyecto con Trion. Sin embargo, incluso si el equipo de Sheinbaum presenta un plan similar, cualquier empresa conjunta tendría que navegar por un marco jurídico incierto tras las recientes reformas energética y judicial y lidiar con nuevos reguladores que ya no son independientes del gobierno federal.
- Mientras tanto, algunos de los principales proveedores de Pemex, entre los que se encuentran Protexa, Marinsa, Naviera Integral y Solar Turbines, están considerando realizar paros parciales o totales a principios de noviembre si no se resuelven los problemas de pago.
- Pemex no seguirá adelante con la adquisición de Monterra Energy, de KKR, en el puerto mexicano de Tuxpan. La empresa obtuvo la aprobación del regulador energético, CRE, y del organismo antimonopolio, Cofece, hace unos meses. Sin embargo, el ex director general Octavio Romero Oropeza no procedió con la compra, y la nueva administración encabezada por Víctor Rodríguez Padilla tampoco está dispuesta a proceder con la transacción ahora.
- La empresa también podría estar deteniendo los fondos para reconfigurar las refinerías de Tula y Salina Cruz. Pemex buscará otras formas de financiar esos proyectos, destinados a permitir que ambas refinerías procesen más fuelóleo para obtener subproductos más valiosos.
- Pemex está analizando las suspensiones de contrato de cuatro jackups: Peforadora México unidad Zacatecas de 300 pies, CP Latina unidad La Covadonga de 400 pies, Perforadora Central unidad Coatzacoalcos de 375 pies y Operadora Cicsa unidad Independencia 1 de 400 pies.
- La empresa de perforación Opex ha anunciado recientemente un “ajuste temporal” de sus servicios debido a los retrasos en los pagos. La empresa gestiona las plataformas de 300 pies CME I y CME II, propiedad de CME, y las plataformas de 400 pies Galar, Gersemi, Grid, Njord y Odin, de 350 pies, propiedad de Borr Drilling. Todos han estado trabajando para Pemex con contratos que se esperaba que continuaran hasta 2025.
- La producción de crudo de Pemex cayó por cuarto mes consecutivo, situándose en 1,45 millones de b/d en septiembre, 7% menos que un año antes y 1,1% menos que el mes anterior, marcando un nuevo mínimo histórico de 40 años. La producción de crudo de México procedente de empresas no estatales aumentó en 7% en septiembre con respecto al año anterior, impulsada por el aumento de la producción de la italiana Eni.
- El gobierno federal concedió a Pemex su sexta exención fiscal este año, mientras la empresa lleva a cabo recortes presupuestarios a medida que la nueva administración se hace cargo de la empresa, fuertemente endeudada. Pemex está exenta del pago de su principal regalía, el DUC, y de un impuesto sobre la producción de hidrocarburos adeudado correspondiente a septiembre, según datos del Fideicomiso Mexicano del Petróleo (FMP).
- La CNH aprobó el plan de Pemex para desarrollar el yacimiento de Pokche, incluso cuando alcanzó su producción máxima el año pasado durante su fase de transición. Pokche, descubierto en 2016, produjo unos 30.000 b/d de crudo en 2023, la mayor producción registrada. Aunque este periodo se utiliza normalmente para la planificación, Pemex inició la producción temprana. La compañía espera ahora que la producción disminuya gradualmente, cayendo por debajo de los 10.000 b/d entre 2025 y 2034. Los expertos en energía advirtieron de la escasa capacidad de Pemex para explorar yacimientos de alta temperatura/alta presión como Pokche, y de cómo el hecho de apresurarse a ponerlos en producción podría haber provocado un rápido declive.
- La Asociación Mexicana de Empresas de Servicios Petroleros (Amespac) nombró como su nuevo dirigente al ex consejero de Pemex Rafael Espino, también miembro del partido oficial Morena. Espino ha declarado que la Amespac quiere colaborar, pero que necesita reciprocidad y pago por los servicios prestados, una deuda creciente que requiere atención inmediata para apoyar los objetivos energéticos del gobierno.
- Ricardo Aldana fue reelegido secretario general del sindicato de trabajadores petroleros (STPRM); era la primera vez que los trabajadores votaban libre y secretamente para elegir a su líder. El Sr. Aldana fue anteriormente tesorero del sindicato, miembro de la Cámara de Diputados y Senador.
- La Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) impuso una multa de 437,91 millones de pesos (unos 122,6 millones de dólares) a estaciones de servicio, ejecutivos y un grupo comercial por fijar los precios de las gasolinas regular y premium entre 2014 y 2021.
Noticias CFE
- La CFE nombró a un nuevo director general para su brazo comercializador de combustibles, CFEnergía, tras la salida de Miguel Reyes, quien estuvo al frente de la subsidiaria en la administración anterior. Reyes, quien ahora forma parte de la Secretaría de Finanzas de Veracruz, gobernada por la ex secretaria de Energía, Rocío Nahle, se desempeñó como director general de CFEnergía de diciembre de 2018 a septiembre de 2024. Erendira Corral Zavala, antes directora general de Tesorería de la Policía de la Ciudad de México, ocupó su lugar.
- La CFE comunicó los resultados del 3T24, y los titulares se centraron en las pérdidas de la empresa en el trimestre, así como en un fuerte aumento de su deuda a corto plazo, hasta 37%. Esto es interesante porque la empresa parece estar tomando más préstamos de numerosas líneas de crédito renovables para financiar sus actuales proyectos de infraestructura, especialmente cinco centrales eléctricas de ciclo combinado. Ese fue el proyecto insignia del ex director general Manuel Bartlett durante su mandato de seis años en la empresa. A finales de 2020, la CFE declaró desiertas las licitaciones ya que ninguna empresa cumplió con los términos de la compañía.
- Para evitar relanzar las licitaciones y enfrentarse a un segundo fracaso, la empresa recurrió a su brazo comercial, CFEnergía, para asignar directamente los contratos. Ahora, esas cinco centrales están casi terminadas, pero la empresa había recurrido a financiación a corto plazo para financiar su construcción. El problema ahora es que tiene que devolver los fondos, y los proyectos, aunque casi terminados, todavía están lejos de alcanzar el estado operativo, ya que carecen de suministro de gas natural para funcionar. Por ejemplo, dos de estas centrales se encuentran en la península de Yucatán, en el sureste de México. Su suministro provendrá de Texas, como la mayor parte del gas de México, pero para conseguirlo las centrales necesitan esperar a la ampliación del gasoducto marino que actualmente desarrolla la canadiense TC Energy. Se espera que el gasoducto esté terminado a mediados de 2025, e incluso entonces necesitará además otras pequeñas interconexiones como la ampliación del gasoducto de la francesa Engie, que podría estar terminada en 2026.
- Los ingresos de la CFE aumentaron un 4,1% interanual en el 3T24, mientras que su resultado de explotación creció un 37,7%, debido principalmente a un descenso de los costes de combustible. CFE registró una pérdida de 85.800 millones de pesetas en el trimestre, debido a las pérdidas por tipo de cambio. El EBITDA de CFE aumentó en 31,2%.
- La deuda a corto plazo de la CFE relacionada con sus fideicomisos aumentó 68,8% interanual.
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