El Congreso aprueba en silencio el proyecto energético de Sheinbaum
El Senado aprobó sin mayores modificaciones el paquete de nuevas leyes energéticas y modificaciones a las existentes para implementar las reformas constitucionales en materia energética aprobadas a finales del año pasado. Las nuevas leyes consolidan en gran medida los cambios nacionalistas, en su mayoría contrarios al mercado, en curso en el sector desde que Andrés Manuel López Obrador asumió la Presidencia en 2018, pero al menos dan mayor claridad a los participantes del mercado sobre las reglas del juego.
El consenso de la industria es que la contrarreforma de Sheinbaum probablemente abra algunas oportunidades modestas para el sector privado tanto en el mercado de la electricidad como en el del petróleo y el gas (más en el primero que en el segundo), incluso si el nuevo marco es significativamente más restrictivo que el que existía bajo el predecesor de AMLO, Peña Nieto. Los mayores grupos de la industria energética han evitado en su mayor parte sumarse al debate público, y ahora esperan a ver cómo pueden capitalizar las nuevas oportunidades. Las esperanzas no son grandes, ya que el proyecto de ley otorga al gobierno un amplio poder discrecional que es casi seguro que se utilizará para favorecer a Pemex y CFE.
En el mercado de exploración y producción, el proyecto de ley reabre vías para que el sector privado invierta en actividades de exploración y producción que habían estado cerradas de facto (aunque seguían técnicamente disponibles) bajo el mandato de AMLO. Los contratos de producción compartida permitirán a los actores privados inyectar nuevo capital, sin tener que esperar a que Pemex aporte su parte, lo que había sido un obstáculo importante anteriormente; si eso tendría sentido económico no está claro en este momento. El Senado también explicitó que los socios privados también tendrán la opción de tomar su parte directamente en forma de barriles, en lugar de una parte de los beneficios, lo que no había quedado claro en la propuesta original de Sheinbaum.
En cuanto al sector eléctrico, una mejora clave de la ley es que abre la puerta a la instalación de plantas in situ para alimentar las fábricas sin necesidad de conectarse a la red de la CFE. Esto debería agilizar el proceso para los pequeños y medianos industriales. Algunos señalarán que esto sigue siendo un retroceso en comparación con las normas de Peña Nieto, mientras que los optimistas encontrarán consuelo en que es una mejora notable respecto a la anterior sexenio. Podría ser mejor, podría ser peor.
Como en todo, cómo se desarrollará la aplicación es la cuestión clave abierta en este momento. Es probable que la eliminación de las normas asimétricas para hacer frente al poder del Estado en el mercado y la creación de un regulador sin independencia reduzcan el atractivo de invertir en la industria energética, pero para quienes estén dispuestos a aceptar las condiciones de la Presidenta Sheinbaum, al menos habrá algunos oportunidades.
Lo más destacado (y lo menos destacado) de los resultados de Pemex del 4T24
Se dice que reconocer el problema es el primer paso, pero entonces Pemex tiene muchos más pasos por delante. A pesar de los miles de millones que el ex presidente López Obrador invirtió en la empresa, ésta se encuentra en peor estado que bajo el mandato de Peña Nieto. Su producción de crudo está en sus niveles más bajos desde noviembre de 1978, y sigue disminuyendo. Aún más preocupante, sus refinerías siguen sangrando dinero. La empresa registró una pérdida neta de 620.000 millones de pesos en 2024. Incluso si una gran parte de eso estaba relacionada con un tipo de cambio más débil, sus resultados operativos estaban lejos (muy lejos) de ser estelares, como se explica a continuación.
Los ingresos aumentaron un 2,6% interanual en el cuarto trimestre, impulsados por la subida de los precios del combustible. Las buenas noticias se detuvieron ahí. Las exportaciones de crudo cayeron al enfrentarse la empresa al declive natural de yacimientos maduros como Maloob y Zaap, y en el yacimiento terrestre Quesqui, el proyecto estrella de la pasada administración, así como en yacimientos de gas natural. Los costos aumentaron 23.2% debido a factores que incluyen un mayor deterioro de activos fijos -generalmente relacionado con pozos no exitosos-, un incremento en gastos de operación principalmente en impuestos y derechos, así como en materiales y refacciones. Pemex Transformación Industrial, que incluye el negocio de refinación, pero también el de petroquímica y fertilizantes, registró una pérdida operativa de 282 mil millones de pesos en 2024, consumiendo esencialmente todas las ganancias del brazo de E&P de 298 mil millones de pesos. La empresa tuvo una pérdida operativa de 15.700 millones de pesos.
Fuente: Pemex. Cifras en millones de pesos.
Resulta alentador que la dirección de la empresa reconozca que se enfrenta a una situación muy difícil. Aunque desviaron la mayoría de las preguntas de los inversores durante la conferencia telefónica sobre resultados, al menos abrieron el turno de preguntas. La dirección también dibujó un escenario más realista, a diferencia de los poco convincentes intentos de convencer a los analistas de que la empresa estaba en plena forma de la anterior administración. “Pemex atraviesa por una situación desafiante que es diferente a las circunstancias del pasado porque enfrentamos problemas operativos y de productividad diferentes”, dijo Jorge Alberto Aguilar, Director Corporativo de Planeación, Coordinación y Desempeño.
De cara al futuro, la empresa espera que el nuevo marco jurídico le ayude a reducir sus necesidades de capex mediante la ejecución de contratos mixtos entre Pemex y terceros, aunque, como ya se ha explicado, el interés que estos contratos susciten en el sector privado sigue siendo una incógnita. Pemex también está avanzando en la simplificación corporativa propuesta por la presidenta Sheinbaum.
Como parte de su nuevo plan de desarrollo, la empresa trabaja ahora en campos en los que invitará a participar a empresas del sector privado. Pemex y la Secretaría de Energía también están trabajando en los detalles y condiciones del contrato, y el plan debe ser aprobado por el nuevo consejo de administración de Pemex, dijo Martínez.
Los proveedores de Pemex siguen sufriendo las consecuencias
La empresa dijo que está trabajando con las secretarías de Energía y Hacienda para encontrar soluciones que reduzcan la carga financiera de la empresa y paguen la deuda con los proveedores. A pesar de estos esfuerzos, la deuda a corto plazo con los proveedores se disparó 37% en 2024, situándose ahora en 506.000 millones de MXN (~$25.000 millones de USD). Empresas internacionales de servicios petroleros como Weatherford y Baker Huge dijeron a sus inversionistas que el negocio en México se contraerá entre 35% y 50% este año. Pemex es un cliente clave para esas empresas, así como otras del mercado como SLB, Emerson, Borr Drilling o Paratus.
“El Gobierno, el presupuesto y el equipo directivo de Pemex están en transición. Lo que está claro es que la actividad de México disminuirá y ya ha disminuido”, dijo Olivier Le Peuch, consejero delegado de SLB, en una conferencia telefónica con analistas. Los ingresos de SLB por construcción de pozos disminuyeron 1% y los márgenes se contrajeron 70 puntos básicos en el trimestre, debido sobre todo a la menor actividad de perforación en México y Arabia Saudí.
Por su parte, el consejero delegado de la siderúrgica internacional Tenaris, Paolo Roca, calificó los recortes de actividad de Pemex de ’hasta cierto punto inesperados y, en mi opinión, insostenibles“, y añadió que ”Pemex redujo la inversión y está reduciendo su producción de algo más de 1,8 millones de barriles diarios (bpd) a los actuales 1,6 millones de bpd. Y en los últimos meses, estamos perdiendo producción a un ritmo de unos 50.000 b/d al mes“. El número de plataformas de Pemex ha caído de 65 a 23 en los últimos meses, ya que esos equipos están parados en el campo por falta de insumos y de recursos, dijo el Sr. Roca.
“Incluyendo nuestras tres plataformas suspendidas en enero, estimamos que aproximadamente 12 plataformas o 45% de la flota contratada por PEMEX están actualmente suspendidas”, dijo el director financiero de Borr Drilling, Magnus Vaaler, en una conferencia telefónica con analistas el mes pasado. A pesar de estos desafíos, la dirección de Borr Drilling dijo que podría haber oportunidades interesantes gracias a las modificaciones de la ley que se están llevando a cabo en México, como parte de la implementación de las enmiendas constitucionales aprobadas a finales de 2024. Sin embargo, su implementación podría tardar entre seis meses y un año.
Se limitan los precios de la gasolina, pero ¿a qué precio?
Muchos de los propietarios de gasolineras no internacionales de México firmaron un acuerdo con el gobierno para mantener los precios del combustible regular en 24 MXN por litro (~US$4.54 por galón), similar al acuerdo firmado en la administración de AMLO para limitar los precios del gas LP durante la pandemia. Este tope en el precio de la gasolina podría entrar en conflicto con las regulaciones antimonopolio actuales, aunque eso sería un punto discutible una vez que el proyecto de ley de energía esté completamente ratificado. El acuerdo durará seis meses, pero a los observadores del sector les preocupa el precedente, pues temen que el Gobierno intente ahora imponer más topes si lo considera necesario. Y como las gasolineras presumiblemente no venderán gasolina a pérdida, si los precios del petróleo se disparan en el futuro, el gobierno tendrá que recortar el IEPS y asumir otro golpe fiscal, o habrá escasez de gasolina.
En otras noticias sobre energía...
- La Cámara de Diputados aprobó con modificaciones mínimas una de las leyes propuestas por la presidenta Sheinbaum relacionada con las regalías petroleras y gasíferas y otra regulación en materia fiscal. Los diputados de la coalición oficial votaron 338 a favor contra 127 en contra de la oposición, que alegó que las modificaciones podrían afectar las finanzas públicas. El proyecto de ley elimina el canon petrolero DUC, fijado anteriormente en 54%, aunque Pemex no ha pagado esta tasa en los últimos años debido a las exenciones anuales concedidas por el Congreso.
- El nuevo marco legal de México para el sector upstream podría poner más límites a la participación del sector privado, ya que amplía la autoridad del gobierno y desmantela los reguladores autónomos, dijo la petrolera estadounidense Talos Energy. Las enmiendas constitucionales aprobadas en octubre de 2024, junto con el proyecto de ley de energía que la presidenta Claudia Sheinbaum envió al Congreso este año, podrían tener un impacto material para las compañías petroleras, según su informe anual 2024 publicado esta semana. El proyecto de ley permitiría a la Sener imponer o revisar los requisitos para los operadores costa afuera en México, agregó. “Con ello se pretende que el Estado ejerza un mayor control sobre la industria energética y, a su vez, limite la participación del sector privado”, señala el informe. “El impacto final de esta reforma energética y de cualquier cambio regulatorio futuro es incierto en este momento”.”
Descargar PDF: MI-EnergyChatter-030525