México y Pemex estrechan lazos: nuevas reflexiones sobre el plan estratégico de Pemex
El nuevo plan de México para rescatar a Pemex fue recibido positivamente por las agencias calificadoras Fitch y Moody's, incluyendo una mejora de dos notas por parte de la primera y un cambio de perspectiva por parte de la segunda. El gobierno destacó las reacciones de ambas agencias, olvidando quizá el desdén de AMLO hacia ambas agencias cuando recortaron la calificación de Pemex. Política aparte, las agencias elogiaron no sólo la enorme entrada de dinero nuevo (lo que les importa a los tenedores de deuda), sino la coordinación entre Pemex y las secretarías de Energía y Hacienda para que esto sucediera.
“La revisión es en respuesta al Plan Estratégico 2025-2035 de PEMEX anunciado a principios de este mes por PEMEX y el Gobierno de México (Baa2 negativo), y a la información adicional publicada sobre el plan estratégico financiero de PEMEX para reducir los niveles de deuda financiera y ponerse al día con el pago de las cuentas por pagar”, escribieron los analistas de Moody's.
Moody's sigue situando a Pemex cinco escalones por debajo del grado de inversión, mientras que la mejora de Fitch mantiene a la empresa en territorio especulativo. Sin embargo, ambas agencias ven un mayor apoyo gubernamental a Pemex, lo que está impulsando el reciente optimismo en torno al atribulado operador petrolero. No obstante, la etiqueta de “problemática” se mantiene, y el plan presentado a principios de mes no alteró la opinión de las agencias de que Pemex, por sí sola, iría a la deriva.
“Seguimos esperando que la empresa se enfrente a una escasez de efectivo en relación con sus necesidades de efectivo en los próximos 12 meses (...) Por lo tanto, en nuestra opinión, sigue dependiendo del apoyo soberano”, dijo S&P en una nota el mes pasado después de que el gobierno anunciara su intención de recaudar US$12 bn a través de notas precapitalizadas. S&P sigue siendo la única de las tres grandes agencias que mantiene el grado de inversión de Pemex, en gran medida por el fuerte vínculo que ve entre la empresa y el Estado.
Pemex parece dispuesto a reabrir el debate sobre el desarrollo de las cuencas de esquisto del norte de México, aunque evita pronunciar la palabra con “f”: fracking. Los agentes del sector prefieren llamarla fracturación hidráulica, que abrió una nueva era energética en Estados Unidos hace dos décadas y ha impulsado tanto a Estados Unidos como a México en el siglo XXI. La fracturación hidráulica sigue siendo objeto de preocupación medioambiental, un debate que sigue activo. López Obrador prohibió rotundamente la práctica, y Sheinbaum sigue manteniendo esa restricción. En la rueda de prensa del lunes, afirmó que México se centraría en recuperar su soberanía en materia de gas natural mediante el desarrollo de fuentes convencionales, o quizá incluso de biomasa, pero no del fracking. Evidentemente, el marco normativo de México dista mucho de ser propicio para el desarrollo del esquisto bituminoso, a diferencia de Estados Unidos o incluso Argentina, que ahora está teniendo éxito con su propio modelo.
El director general de Pemex, Víctor Rodríguez, también subrayó durante el Foro Nacional de Energía del Senado que si bien el Plan Estratégico 2025-2035 contempla impulsar la producción de gas y explorar recursos no convencionales, la empresa no aplicará la fracturación hidráulica. Entrando en detalles, argumentó que México debe reducir su dependencia del gas importado, pero enfatizó que el enfoque se mantendrá en las cuencas del sureste. Rodríguez reconoció que los yacimientos convencionales están declinando y que los nuevos hallazgos son pequeños, y añadió que Pemex aún está evaluando la producción y los ingresos potenciales de los yacimientos no convencionales.
Hasta ahora, el nuevo plan de Pemex - más allá de la bienvenida inyección de dinero nuevo para pagar los próximos vencimientos de deuda - no ha entusiasmado a los agentes del sector. La empresa pretende firmar 21 contratos mixtos con socios del sector privado para desarrollar áreas que van desde bloques en aguas profundas hasta gas natural en alta mar y campos maduros. Sin embargo, los activos resultan familiares a los observadores de Pemex, ya que cada uno de ellos tiene un historial de desarrollo estancado por falta de experiencia y presupuesto. El grupo Pit-Kayab-Utsil, rico en hidrocarburos, lleva mucho tiempo en la cartera de proyectos de Pemex, pero requiere mucho capital y conocimientos técnicos para explotar su petróleo ultrapesado en alta mar. Hallazgos en aguas ultraprofundas como Maximino, Nobilis, Exploratus, Cratos y Doctus -descubiertos hace más de una década durante la primera incursión de Pemex en el Golfo de México- también están en la lista de reactivación, aunque necesitan más exploración, un plan de desarrollo y nuevas infraestructuras en una zona prácticamente virgen. Además de todo esto, y como ya se ha comentado en ediciones anteriores de este boletín, las condiciones establecidas en los contratos del nuevo marco no han despertado mucho interés entre los posibles socios privados.
Así, sin una mejora operativa material por parte de Pemex en los próximos dos años, el siguiente paso podría ser una rebaja de la calificación crediticia de México. calificación soberana y/o la calificación del banco de desarrollo, ya que Pemex se convierte en un lastre mayor para ambos. Dicho de otro modo: sin un cambio significativo de comportamiento, los padres corren el riesgo de tener que pagar por las continuas desventuras de su hijo. De hecho, Moody's advirtió que el nuevo plan estratégico elevará significativamente la exposición crediticia y los riesgos relacionados con el petróleo de los bancos de desarrollo Nafin y Bancomext. A junio de 2025, Pemex representaba 24% del capital común tangible de Nafin y 8% del de Bancomext, con una exposición directa entre los bancos de desarrollo de más del triple que la de los prestamistas comerciales. Si se ejecuta en su totalidad, la nueva línea de crédito de 250 mil millones de pesos podría representar alrededor de 70% del capital común tangible de los bancos de desarrollo y aproximadamente 10% de los bancos comerciales, dijo la agencia.
En otras noticias sobre energía...
- El Departamento de Justicia de Estados Unidos ha acusado a dos ejecutivos mexicanos que viven en Texas de pagar la cantidad relativamente pequeña de US$150,000 en sobornos a funcionarios de Pemex entre 2019 y 2021 para asegurar por normas de Pemex pequeños contratos de unos pocos millones de dólares. Según la acusación presentada en el Distrito Sur de Texas, Alexandro Rovirosa, director general de Roma Energy Holdings, y Mario Alberto Ávila Lizárraga, un ex ejecutivo de Pemex y una vez candidato a gobernador en Campeche, ofrecieron dinero en efectivo, bolsos Louis Vuitton y relojes Hublot a tres funcionarios de Pemex, obteniendo contratos por valor de US$2,5 mn. El caso, iniciado en virtud de la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero, podría exponer a Pemex a multas de hasta 25 millones de dólares. Los fiscales estadounidenses también vincularon a Rovirosa con los cárteles de la droga. Tras ser detenido el 10 de agosto en The Woodlands, cerca de Houston, Rovirosa se declaró inocente y quedó en libertad bajo fianza de 1 millón de dólares. Ávila sigue prófugo y se le acusa de actuar como enlace entre Rovirosa y ejecutivos de Pemex durante el gobierno de AMLO.
- El 12 de agosto, las autoridades estadounidenses detuvieron al ex director general de Pemex, Carlos Treviño Medina, en Dallas, Texas, en relación con el caso Odebrecht-Etileno XXI. Agentes del Servicio de Inmigración y Control de Aduanas (ICE) detuvieron a Treviño y lo trasladaron a un centro de detención, donde ahora enfrenta un proceso de deportación. Su abogado, Oscar Zamudio, advirtió que Treviño podría ser utilizado como “moneda de cambio” entre los dos gobiernos y argumentó que la detención era ilegal, citando la solicitud de asilo político pendiente de su cliente, su estatus legal de residencia en EE.UU. y la ausencia de una notificación roja activa de Interpol o una solicitud de extradición. Treviño, quien vive en Texas desde hace cuatro años trabajando en un despacho contable, es considerado prófugo en México desde 2021, cuando un juez emitió una orden de aprehensión por delincuencia organizada y lavado de dinero. Las acusaciones se derivan de una denuncia presentada en 2020 por su predecesor en Pemex, Emilio Lozoya, quien alegó que Treviño recibió un soborno de 4 millones de pesos en 2014 vinculado al contrato de la planta Etileno XXI, vinculada a Odebrecht.
- Pemex está preparando la puesta en marcha de una importante revisión de su refinería Deer Park de 312.500 b/d en Texas, cuyas obras comenzarán a principios de octubre. El proyecto paralizará la mayor unidad de destilación de crudo de la instalación, la DU-2, de 270.000 bpd, durante unos 60 días, deteniendo el suministro de materia prima al craqueador catalítico fluido de 70.000 bpd, al hidrocraqueador de 70.000 bpd y al coquizador de 92.000 bpd. Se espera que la unidad de crudo DU-1, más pequeña y con 70.000 bpd, siga funcionando durante el mantenimiento.
- La Primera Ministra de Alberta, Danielle Smith, visitó México con la intención de reconstruir lazos y promover proyectos energéticos, destacando que Canadá ya puede enviar petróleo y gas directamente a México a través de las nuevas instalaciones de exportación del Pacífico. Smith afirmó que la medida se produce en un momento en que las relaciones con EE.UU. se enfrentan a tensiones, lo que hace más atractiva una cooperación bilateral más estrecha. Con la ampliación del gasoducto Trans Mountain y las exportaciones de GNL desde Columbia Británica, Smith argumentó que Alberta puede ahora suministrar a México crudo pesado para diesel y combustible de aviación, así como gas natural para ayudar a diversificar sus importaciones, de las cuales alrededor de 70% provienen actualmente de EE.UU.
- Alonso Ancira, ex presidente de la siderúrgica AHMSA, reclama 305 millones de pesos a la empresa en quiebra, a pesar de que debe a Pemex $112 millones de dólares por la polémica venta de la planta Agronitrogenados. Ancira renunció después de la quiebra de AHMSA, pero ahora aparece en los documentos de quiebra de la empresa como demandante de “responsabilidad laboral”, junto con su hermano Jorge Alberto, quien solicita 273 millones de pesos, y el ex vicepresidente Xavier Autrey Maza, quien pide 324 millones de pesos. Las demandas han enfurecido a los ex trabajadores a quienes aún se les adeudan salarios y prestaciones, quienes siguen figurando como empleados activos sin finiquito. La juez Ruth Huerta, que supervisa la quiebra de AHMSA, dictaminó que los ex miembros del consejo no tienen derecho a pagos prioritarios. Ancira había acordado previamente devolver a Pemex $216 millones de dólares para evitar la cárcel, pero sólo ha devuelto $104 millones. El tribunal ha valorado los activos de AHMSA en 1.330 millones de USD y los pasivos laborales en unos 1.174 millones de USD.
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