Norges incluye a Pemex en la lista negra por falta de “tono desde arriba”
Norges, el enorme fondo de riqueza gestionado por el gobierno noruego, anunció esta semana que su Consejo Ejecutivo decidió “excluir” a Pemex - esencialmente, dejar de invertir en sus bonos, debido a “un riesgo inaceptable de que la empresa contribuya o sea responsable de corrupción flagrante”. Norges tenía alrededor de US$144 mn en bonos de Pemex a junio de 2024, una cantidad minúscula (Pemex tiene unos US$73 bn en bonos en circulación; Norges gestiona unos US$1,8 billones) - por lo que su impacto es más que nada simbólico a menos que otros administradores de dinero internacionales sigan su ejemplo.
La decisión se tomó tras un informe condenatorio del consejo de ética del fondo, de noviembre de 2024, que enumera algunos de los escándalos de corrupción más notables en torno a Pemex en las últimas dos décadas, (es decir, muchos pero no todos anteriores a la administración de Morena AMLO) presentando documentos de casos judiciales presentados en Estados Unidos o noticias de la web relacionadas con escándalos de corrupción vinculados a funcionarios de Pemex entre 2003 y 2024. Sin embargo, el informe no intenta juzgar las acusaciones en sí. En su lugar, califica el “tono desde arriba” de la empresa como “demasiado pasivo con respecto a la corrupción”, pasando a comentar que la respuesta de la empresa a la investigación del fondo “debilita la confianza en si la empresa tiene una respuesta adecuada a estos casos”.
“Dado que el ex director general de la empresa (bajo la presidencia de Enrique Peña Nieto) ha estado bajo investigación desde 2017, y que la empresa puede estar vinculada a un número sustancial de casos de corrupción en los últimos 20 años, el Consejo considera que el ‘tono desde arriba’ en Pemex es demasiado pasivo con respecto a la corrupción”, según el comité.
Aunque la dirección de Pemex y el gobierno federal podrían encontrar cierto consuelo en el hecho de que la mayoría de los escándalos de corrupción mencionados ocurrieron durante la presidencia de Peña Nieto, el informe es bastante explícito al no conceder a la nueva administración el beneficio de la duda: “México tiene ahora un nuevo gobierno y Pemex está de nuevo bajo una nueva dirección. No es posible para el Consejo evaluar si estos cambios afectarán al riesgo de corrupción. [...] El Consejo considera que la información de Pemex sobre posibles casos de corrupción y otras irregularidades financieras relacionadas con los contratos no es suficientemente transparente y se centra demasiado en negar que puedan haberse producido irregularidades.” (Pemex comunicado de prensa posterior atribuyó la decisión a “presuntos actos de corrupción cometidos hace años”, al tiempo que afirmaba haber respondido puntualmente a las solicitudes de información del fondo).
No está claro en este momento qué tipo de impacto tendrá este anuncio a largo plazo, pero está claro que algunas fuentes potenciales de financiación se están alejando del “riesgo Pemex”, lo que hará más difícil para la empresa refinanciar su deuda, sobre todo si el gobierno deja de transferir dinero para hacer frente a los vencimientos. En los próximos 12 meses, la empresa tendrá que volver a sentarse con los principales bancos que ofrecen líneas de crédito revolventes que ya eran un dolor de cabeza a principios de 2024.
Nuevas directrices del Consejo de Administración para permitir aún menos transparencia
El nuevo Consejo de Administración de Pemex abrió la puerta a que la empresa elija directamente a sus socios en los nuevos contratos mixtos, junto con otras formas menos competitivas de determinar un ganador. Anteriormente, Pemex tenía que encontrar socios mediante una licitación farm out convocada por un regulador independiente, la Comisión Nacional de Hidrocarburos, que publicaba las bases y dirigía todo el procedimiento. Ahora, según la recién publicada ley del sector de hidrocarburos, Pemex propondrá a la Secretaría de Energía (Sener) la migración de áreas bajo su control para que pueda encontrar socios que las desarrollen. La Sener tendría la aprobación final, pero será la paraestatal la que elija el procedimiento para encontrar esos nuevos socios.
Los nuevos lineamientos, publicados el 29 de abril, establecen que por “regla general” Pemex deberá buscar socios para los contratos mixtos en un procedimiento de licitación pública, abierto a la participación de cualquier empresa interesada. La empresa podría utilizar múltiples métodos para elegir la mejor propuesta, como una licitación inversa, en la que los participantes pueden mejorar su propuesta económica en dos ocasiones. Las reglas también permiten a Pemex utilizar otros procedimientos para encontrar socios, como una invitación restringida en la que la empresa elige la oferta ganadora entre las empresas invitadas. Los lineamientos establecen que Pemex sólo utilizará este método en caso de que no logre asignar el contrato en una licitación pública.
Pemex también podría utilizar un proceso de “licitación pública” para contactar a posibles licitantes interesados en las áreas. Este proceso puede activarse cuando Pemex no encuentre socios en una licitación pública y un proceso de invitación restringida; sin embargo, también abre la puerta a utilizarlo “cuando estén en riesgo la soberanía, la seguridad, la sustentabilidad, la autosuficiencia o la justicia energética”, la terminación anticipada de un contrato mixto o se otorgue un contrato mixto pero la empresa invitada no firme el contrato. Pemex también puede adjudicar directamente el contrato mixto en caso de que falle alguno de los procesos previos, si una empresa no firma el contrato o si existen sinergias para maximizar la producción, optimizar recursos, reducir costos y mejorar la rentabilidad. Una empresa o consorcio sólo puede obtener un contrato mixto por este método dos veces, y con el voto de seis de los ocho miembros del consejo de administración de Pemex, mínimo dos votos para los miembros independientes, según las nuevas reglas.
Lo más destacado (y lo menos destacado) de los resultados del 1T25 de Pemex y del informe anual 2024
- La producción de crudo de Pemex se redujo 11,3% a 1,65 millones de barriles diarios (bpd) en el primer trimestre de este año en comparación con el año anterior, afectada en parte por el recorte presupuestario en la actividad de exploración y producción aplicado desde octubre, y por el declive de los campos emblemáticos. La empresa registró un descenso de la producción en los yacimientos de mayor producción, Maloob, Zaap y Quesqui. En el caso de este último, el campo fue el de mayor producción que comenzó a operar bajo la administración anterior, sin embargo, ha comenzado a declinar después de un par de años en producción. Pemex perdió alrededor de 250,000 b/d en el trimestre en comparación con el mismo periodo de 2024; sin embargo, la administración espera aumentar la producción a 1.8 millones de b/d para finales de este año gracias a la oportunidad de establecer asociaciones con empresas del sector privado en los nuevos contratos mixtos.
- Pemex sólo terminó 17 pozos en el trimestre, frente a los 41 del mismo periodo de 2024. La empresa explotó 5.970 pozos, frente a los 6.218 del periodo anterior. Los equipos de perforación operativos durante el trimestre fueron en promedio 26, por debajo de los 59 anteriores. Pemex invirtió 69.200 millones de pesos de su presupuesto de 97.800 millones de pesos para exploración y producción a 30 de marzo, más de 50% de su presupuesto total para el año.
- Pemex registró una pérdida neta de 43.000 millones de pesos en el primer trimestre del año, frente al beneficio de 4.800 millones de pesos de hace un año, debido principalmente a la depreciación del peso mexicano frente al dólar.
- La deuda financiera a largo plazo de Pemex se redujo en 4% hasta los 73.000 millones de dólares a 31 de marzo en comparación con el cierre de 2024, pero su deuda financiera a corto plazo subió 32%. El aumento se explica en parte por los préstamos que la empresa ha tomado para pagar a sus proveedores.
- Pemex redujo las facturas pendientes de pago a proveedores en 42% durante el primer trimestre del año, al tiempo que reinició la publicación de sus informes mensuales al respecto. “Al 31 de marzo de 2025, hemos pagado aproximadamente 42% del saldo total pendiente de pago a proveedores y contratistas al 31 de diciembre de 2024”, señaló la empresa en su informe anual 2024.
- Pemex redujo su capex para el negocio de upstream este año en comparación con el año pasado, impactando el presupuesto de la mayoría de su cartera actual de proyectos; sin embargo, el nuevo consejo de administración aprobó un aumento en la inversión total para 2025 a MXN 211,500 millones (US10,600 millones), por encima de los MXN 180,000 millones (US$9 mil millones) aprobados por el Congreso el año pasado, según datos del informe anual de Pemex 2024. Pemex destinará 94.700 millones de pesos al segmento de exploración y producción, 41% menos que los 162.600 millones de pesos gastados el año pasado. La compañía dividirá este presupuesto en 19.900 millones de pesos (1.400 millones de dólares) para actividades de exploración -una reducción de 48% respecto a 2024- y 74.800 millones de pesos (1.400 millones de dólares) para desarrollo -un descenso de 39,6%-.
- Pemex vio un salto en el número de barriles robados de su infraestructura durante el año pasado a pesar del incremento en la vigilancia y la reducción de tomas clandestinas en ductos en comparación con 2023. Los ladrones extrajeron 17.000 bpd de combustible el año pasado, 10,4% más que los 15.400 bpd robados en 2023. Pemex estima unas pérdidas de 20.530 millones de pesos ($1 bn) en 2024, frente a los 20.170 millones de pesos ($1 bn) de 2023.
- Pemex siguió exportando crudo y combustible a Cuba en 2024 a pesar de perder la financiación de una institución estadounidense tras hacerse públicos los envíos. Cuba ha dependido más de Pemex para combustible debido a la disminución de los suministros de Venezuela y la persistente escasez de combustible. Gasolinas Bienestar, filial de Pemex, exportó un promedio de 21.100 bpd de crudo y 2.700 bpd de productos refinados a Cuba en 2024, a un costo total de 12.700 millones de pesos (600 millones de dólares), según el informe anual de la empresa. Pemex comenzó a contabilizar las exportaciones a Cuba en julio de 2023. Las exportaciones de Pemex a Cuba representaron 3% de sus exportaciones totales de crudo y 0.7% de sus exportaciones totales de productos petroleros en 2024.
- Las reservas probadas desarrolladas y no desarrolladas de crudo y condensados de petróleo de Pemex cayeron de 5,89 bn de barriles en 2023 a 5,49 bn de barriles, un descenso de 6,8%. La cifra es la más baja desde 2019. La compañía solo añadió 26 mn de barriles a través de descubrimientos mientras que sumó 271 mn de barriles por revisiones de la actividad de perforación en campos existentes y 8 mn de barriles más en sus farm-outs y contratos adjudicados en licitaciones petroleras. El mayor aumento de las reservas probadas el año pasado provino de una revisión en el campo onshore de gas y condensado de petróleo Ixachi, que se convirtió en el mayor yacimiento de la compañía en su cartera, con 1,34 bn de barriles de reservas probadas, seguido del campo offshore Ayatsil con 931 mn de barriles y 648 mn del clúster de petróleo Ku-Maloob-Zaap.
- Pemex alcanzó un coeficiente de sustitución de reservas (RRR) de 96,6% el año pasado, frente a los 103,2% logrados en 2023. Pemex realizó seis descubrimientos en los campos Macavali, Puk, Jep, Tlatitok, Tlatitok-Sur y Sejkan, además de dos nuevos yacimientos en Madrefil y el campo Yawa. Según el nuevo marco reglamentario publicado en marzo, la Sener debe presentar el informe de reservas a más tardar la segunda semana de abril del año siguiente, pero en algunas circunstancias podría tardar hasta la segunda semana de septiembre.
En otras noticias sobre energía...
- En un movimiento sorpresa, Pemex ha vuelto a contratar al anterior director de su negocio de exploración y producción. Néstor Martínez dejó el cargo la semana pasada, sólo siete meses después de asumirlo. La empresa estatal sustituyó a Martínez por Ángel Cid Munguía, que fue director de PEP entre 2021 y septiembre de 2024. Algunos se preguntan si esto puede anunciar más cambios en Pemex en el futuro.
- Pemex pretende firmar hasta 17 acuerdos bajo el nuevo modelo de contratos mixtos para este año, ya que la empresa necesitará capital fresco para compensar su reducido presupuesto de capex en los próximos trimestres. “Actualmente se analizan los términos y condiciones para ello, lo que determinará el valor esperado para el Estado, el interés de los posibles participantes y el impacto en la generación de utilidades para Pemex”, dijo el director corporativo de Planeación, Coordinación y Desempeño de Pemex, Jorge Aguilar, durante la llamada de resultados de la empresa con analistas.
- La empresa estadounidense de transporte Monterra Energy, propiedad del fondo de inversión internacional KKR, presentó una demanda de arbitraje contra Pemex por no haberle comprado una terminal de almacenamiento en el Golfo de México. La empresa estadounidense solicitó una indemnización de $667 millones de dólares.
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