MERCADOS
En S&P / BMV IPC registró otra semana negativa, cayendo 0.7% para cerrar en 50,174.64 pts, ya que prevaleció un sentimiento bajista general tras las SUAVES GANANCIAS DEL 3T, las elecciones del gabinete de Trump y la implementación del Plan-C. Mientras tanto, el peso mexicano continuó rondando el nivel psicológico de MXN$20, cerrando en MXN$20.42 por US$. La rentabilidad del M-Bono mexicano a 10 años bajó ligeramente, -3 pb hasta 9,96%.
En S&P / BMV IPC's los valores más alcistas de la semana fueron: PEÑOLES * (+6,6%), que rebota tras liderar las pérdidas la semana pasada, PINFRA * (+5,1%) y BOLSA A (+2,8%). Los mayores perdedores del índice fueron: TLEVISA CPO (-6,9%), ampliando sus pérdidas en el último mes hasta -13,6%, ALFA A (-5,8%), y WALMEX * (-5,7%).
La próxima semana esperamos los siguientes indicadores macroeconómicos: balanza comercial, actas de la política monetaria y balanza fiscal.
EMPRESAS COTIZADAS
FUNO Los planes para escindir su portafolio industrial se reanudarán a finales del 1T25, de acuerdo con Gonzalo Robina, director general adjunto, durante el Día del Inversionista. Podría hacerse a través de Fibra Next (FUNO espera recibir en el corto plazo la aprobación del SAT para crear la nueva Fibra) o a través de un vehículo ajeno a Fibra como Vesta.
PINFRA ha anunciado un acuerdo preliminar con Terminal Investment Limited (TIL) relativo al Puerto de Altamira. TIL gestiona más de 70 terminales en todo el mundo. Los detalles están pendientes, con negociaciones y aprobaciones regulatorias en curso. Altamira, recientemente ampliado para manejar 476.000 contenedores y 307.000 vehículos, contribuye ~6% del EBITDA de PINFRA.
Mercado Libre logró resultados récord durante el Buen Fin 2024, con más de 100M de sesiones y el mayor número de registros de nuevos usuarios, 31M de ofertas verificadas, opciones de crédito flexibles. WALMEX también registró un récord de ventas, con un crecimiento de dos dígitos, 72 millones de transacciones en tienda, 170 millones de visitas en línea y un aumento de 40% en descargas de aplicaciones. Las entregas se duplicaron en comparación con 2023.
SANTANDER Openbank se ha lanzado oficialmente en México, ofreciendo una atractiva rentabilidad de 12,5% en depósitos para competir directamente con Nu y otras fintechs. Esto marca un movimiento agresivo por parte de Santander y contrasta con la oferta de rendimiento de depósitos más débil de Banorte de Bineo, que ofrece un rendimiento igual a 75% de CETES. El consejero delegado de Openbank es el argentino Matías Nuñez, un veterano del Santander en Argentina, España y, desde hace ocho años, México.
NORTE 19’s El ADR de sus 152 hoteles (consolidados y administrados) aumentó 9.8% a/a a MXN$1,366, superando la tasa de inflación en 5.0 puntos porcentuales y estableciendo un nuevo máximo histórico. Esto, en conjunto con una mejora de 1.9 PP en los niveles de ocupación a 58.8%, impulsó el RevPar en 13.6% a MXN$804. Los ingresos consolidados crecieron 11.0% a/a, alcanzando MXN$349.8 millones.
ALSEA planea invertir MXN$450 millones para abrir 75 tiendas de la marca Domino's Pizza en México este año, a fin de cerrar con 975 unidades.
FMTY ha utilizado el excedente de flujo de efectivo de MXN$62.9 millones correspondiente al 3T24 para recomprar certificados bursátiles, tal como lo anunció en su último comunicado de prensa trimestral.
GFNORTE's ha emitido con éxito en los mercados internacionales 1.500 millones de dólares en bonos perpetuos de capital de primer orden no preferente, no acumulativos y rescatables. Los pagarés han sido calificados por Moody's y S&P Ba2 y BB-, respectivamente. Las Notas de Capital cumplen con Basilea III. Por otro lado, los accionistas de GFNORTE aprobaron la cancelación de 70.3 millones de acciones comunes de la Serie “O”, Clase II, que fueron adquiridas a través del Programa de Recompra.
OMA recaudó MXN$600 millones en préstamos a corto plazo con HSBC México, Banco Santander México y Scotiabank México. La empresa utilizará los recursos para cubrir sus necesidades de capital de trabajo y fortalecer su posición de liquidez. Los préstamos tienen una tasa de interés promedio anual ponderada de TIIE 28 más 60 puntos base.
LASITE anunció que la suscripción preferente sin oferta pública comenzó el 15 de noviembreth y concluirá el 29 de noviembreth. La empresa tiene previsto recaudar 1.400 millones de pesos mediante la emisión de 1.000 millones de nuevas acciones a un precio de 1.000 millones de pesos cada una. Por otra parte, LASITE emitió bonos por un monto de $$650 millones de dólares a 5 años con un cupón de 6.0%. Sus subsidiarias Torres Latinoamérica, S.A. de C.V. y Torres do Brasil, S.A. garantizan dichos instrumentos. La empresa utilizará los fondos obtenidos para refinanciar la deuda existente.
VINTE emitió un bono sostenible de MXN$500 millones a 7 años con un diferencial fijo de 240 puntos básicos sobre el M-Bono a 7 años. La empresa utilizará los fondos obtenidos para desarrollar comunidades sostenibles. Se trata de la sexta emisión de bonos sostenibles de VINTE. Mientras tanto, VINTE obtuvo financiación de la Corporación Financiera Internacional para proyectos de vivienda ecológica, incluida su oferta pública de adquisición de JAVER.
AUTLAN ha obtenido un préstamo sindicado de 160 millones de USD, dividido en dos tramos: i) una parte de 130 millones de USD con vencimiento a 7 años y un período de gracia de dos años; y ii) una línea de capital circulante renovable de 40 millones de USD (con una parte denominada en pesos). La empresa utilizará los ingresos para refinanciar la deuda existente y otros pasivos diversos.
FIBRAPL amplió su oferta de canje por los CBFI de TERRAFINA hasta el 22 de noviembrend.
OTRAS EMPRESAS
NETFLIX aumentará los precios hasta 20% en todos sus planes en México, según los noticiarios locales.
GLOBALSTAR ganó la licitación para ofrecer el servicio móvil terrestre complementario vía satélite en México en la banda de 2483,5 a 2495 MHz por un periodo de 10 años, a cambio de una inversión de MXN$82,1 millones.
SEIS BANDERAS espera invertir más de 1.400 millones de dólares durante los próximos dos años para modernizar 42 parques de atracciones en Norteamérica, lo que incluirá la construcción de una nueva montaña rusa Boomerang Thrill Coaster en sus instalaciones de Ciudad de México.
HYUNDAI MOTOR y MOTORES GENERALES estudian una JV para desarrollar camionetas destinadas al mercado latinoamericano
COMERCIO Y ECONOMÍA
El Gobierno mexicano publicó el Paquete económico 2025 que incluye una reducción del déficit público hasta 3,9% del PIB (desde 5,9% en 2024), basada en una previsión optimista de crecimiento del PIB de entre 2,0-3,0% (desde 1,5-2,5% en 2024) que está por encima del consenso de 1,0% según la última encuesta de Citibanamex, una tasa de inflación de 3,5% en 2025 (desde 4.3% en 2024), un tipo de cambio YE de MXN$18.50/US$ (de MXN$19.70/US$ en 2024), tasas CETES a 28 días de 8.0% (de 10.0% en 2024) y un precio promedio para la mezcla mexicana de petróleo de US$57.8/barril (desde US$70.7/barril en 2024) con una plataforma de producción de 1.891 millones de barriles de petróleo por día (desde 1.877 millones de bpd en 2024). Se prevé que los ingresos del gobierno aumenten 3.3% en términos reales a MX$8.0 billones apoyados por el crecimiento del PIB y la eficiencia fiscal y la digitalización, que incluye un aumento real de 2.6% en los ingresos tributarios a MXN$5.3 billones, lo que representa 14.6% del PIB. Se prevé que el gasto público disminuya 1.9% reales a MXN$9.4 billones, concentrándose las principales reducciones presupuestales en Defensa (-43.8%), Semarnat (-39.4%), Seguridad (-36.2%), Salud (-34.0%), Cultura (-30.8%) y Energía (-20.9%); sin embargo, cabe señalar que algunas de las principales reducciones en realidad están relacionadas con reasignaciones (Ej, hospitales que el IMSS-Bienestar está asumiendo del Ministerio de Sanidad); por otro lado, Desarrollo aumentará 183,3%, Infraestructura +57,6% y Bienestar 2,3%. La deuda pública en porcentaje del PIB se estabilizará en 51,4% en 2025. No habrá nuevos impuestos ni aumentos de los existentes en términos reales. El Paquete Fiscal 2025 aumentará los cánones mineros. El Derecho Especial sobre la Minería subirá a 8,5%, desde 7,5%, mientras que el Impuesto Extraordinario sobre la Minería de metales preciosos a 1,0%, desde 0,5%.
Crecimiento del PIB en el 3T24 se revisó al alza hasta 1,1% intertrimestrales, desde una lectura preliminar de +1,0%, acelerándose desde el aumento de 0,2% en el 2T24 y la subida de 0,1% en el 1T24. Se vio impulsado principalmente por un aumento intertrimestral de 4,9% en las actividades primarias, +1,1% en las actividades terciarias y +0,9% en las actividades terciarias. El PIB aumentó 1,6% interanual según los datos originales.
Las expectativas de una bajada de tipos en diciembre aumentaron al subir la inflación para la primera quincena de noviembre aumentó 0,37% menos de lo esperado (por debajo del consenso de 0,48% según la Encuesta de Expectativas Citibanamex), situando la inflación en 12 meses en 4,56%. La tasa de inflación del periodo se vio impulsada principalmente por un aumento de 1,44% en los precios no básicos, que se vieron impulsados por una subida de 3,74% en los precios de la energía. La inflación subyacente fue de 0,04% (frente a la previsión de 0,17%) en la primera quincena de noviembre, con un aumento de 0,22% en los precios de los servicios y una caída de 0,14% en los de las mercancías, lo que sitúa la tasa de inflación subyacente de los últimos 12 meses en 3,58%.
IGAE creció 0,2% intermensuales en septiembre, según los datos desestacionalizados del INEGI. Esto incluyó un aumento de 1,3% intermensuales en las actividades primarias y de 0,6% en las secundarias, que fue parcialmente compensado por un descenso de 0,1% en las actividades terciarias. Según los datos originales, el IGAE avanzó 0,3% interanuales apoyado en un aumento de 1,2% en las actividades primarias y de 0,6% en las terciarias, mientras que las actividades secundarias cayeron 0,4%.
La mayoría de los economistas esperan un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés de referencia del Banco de México en la reunión de política monetaria de diciembre, según la encuesta del 20 de noviembre.th Encuesta de Expectativas de Citibanamex, con la desaceleración del crecimiento y las buenas cifras de inflación como motor de la decisión. La estimación mediana del tipo de interés de referencia se mantuvo en 10,00% para el YE24 y en 8,00% para el YE25. También prevén una tasa de inflación de 4,45% (desde la estimación anterior de 4,41%) en 2024 y de 3,80% (desde 3,81%) en 2025, una tasa de inflación subyacente de 3,75% (desde 3,80%) en 2024 y de 3,70% (sin cambios) en 2025.70% (sin cambios) en 2025; una tasa de cambio de MXN$20.0/US$ (de MXN$19.80/US$) en 2024 y MXN$20.50/US$ (de MXN$20.21/US$) en 2025, y un crecimiento estable del PIB de 1.5% y 1.0%, respectivamente.
Ventas al por menor subieron 0,1% (en línea con el consenso) en términos reales en septiembre, mientras que los asalariados cayeron 0,4% y las remuneraciones medias reales subieron 0,2% intermensuales, según los datos desestacionalizados del INEGI. Con los datos originales, las ventas al por menor cayeron 1,5% interanuales (frente a la caída de -1,2% del consenso), mientras que los asalariados disminuyeron 0,9% interanuales y las remuneraciones medias reales aumentaron 6,1% interanuales. Se trata de la quinta reducción anual consecutiva de las ventas al por menor.
Se espera que el IGAE aumente 0,3% interanuales en septiembre y 0,4% interanuales en octubre., según el Indicador Oportuno de la Actividad Económica del INEGI. Las actividades secundarias se mantendrán estables en septiembre y probablemente caerán 1.3% en octubre, mientras que las actividades terciarias probablemente aumentarán 0.4% en septiembre y 1.1% en octubre.
Moody's recorta sus estimaciones de crecimiento del PIB para México a 1,5% (desde 2,4%) en 2024 y a 1,3% (desde 1,5%) en 2025, citando los elevados tipos de interés y el repunte de las economías latinoamericanas más pequeñas.
El personal ocupado descendió 0,1% intermensuales, el número de horas trabajadas disminuyó 0,2% intermensuales y la remuneración real media cayó 1,3% intermensuales, según los datos desestacionalizados del INEGI. indicadores de fabricación. Según los datos originales, el personal ocupado disminuyó 1,6% interanuales (el 14th mes consecutivo de contracción anual), el número de horas trabajadas 3,2% a/a y la remuneración real media 1,9% a/a.
Con 347 votos a favor y 128 en contra, la Cámara de Diputados aprobó la eliminación de 7 organismos reguladores independientes, entre ellos INAI, Cofece, IFT, Coneval, CRE, CNH y Mejoredu. Sin embargo, la presidenta Claudia Sheinbaum anunció la creación de un nuevo organismo autónomo que sustituirá a la Cofece y al IFT, para cumplir con el USMCA. La medida ahora será discutida en el Senado.
Nuevas inversiones extranjeras aumentó 133% intertrimestral, hasta $2.100 millones de USD en el 3T24, según el ministro de Economía, Marcelo Ebrard.
Subasta CETES: CETES a 28 días -5 pb a 10,05%; CETES a 91 días -24 pb a 10,10%; CETES a 175 días -15 pb a 10,21% y CETES a 679 días -38 pb a 10,39%.
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