MERCADOS
En S&P / BMV IPC cayeron 1,6% la semana pasada, divergiendo de los índices estadounidenses, presionados por la recogida de beneficios y los resultados trimestrales mixtos, que compensaron con creces unos datos macroeconómicos mejores de lo esperado. Mientras tanto, el peso mexicano bajó 0,4% y la rentabilidad del M-Bono a 10 años subió 12 pb hasta 9,43%.
En S&P / BMV IPC's los valores que más subieron en la semana fueron: Q * (+4,2%), CEMEX CPO (+3,7%), MEGA CPO (3,0%). Por otro lado, los principales perdedores fueron: BIMBO A (-12,9%), TLEVISA CPO (-10,4%) y ORBIA * (-9,8%). Fuera de índice, también fue notable el descenso de 15,6% de VOLARIS.
EMPRESAS COTIZADAS
Hoteles City Express ha remodelado su consejo de administración en medio de indicios de un posible cambio de control. Luis Barrios renunció a la presidencia pero permanece en el consejo, mientras que se incorporaron nuevos consejeros, entre ellos Pedro Solís Cámara (consejo de Fibra Plus), Gustavo Ramírez Berrueta (consejo de Fibra Plus) y Abelardo Hernández (Soha Capital, ex Sura). El movimiento ha desatado especulaciones en el mercado sobre un posible cambio de estrategia, que quizá recuerde a la fusión Fibra Plus / Fibra HD, aunque con diferencias.
Los resultados operativos de Cemex en el primer trimestre de 2005 fueron débiles; el beneficio neto se vio favorecido por una ganancia no recurrente por la venta de las operaciones dominicanas. Los ingresos totales cayeron 1% interanuales en términos comparables, ya que el aumento de los precios no pudo compensar totalmente el descenso de los volúmenes. El volumen consolidado registró una caída de 2% en cemento y de 4% en áridos, como consecuencia de las difíciles condiciones meteorológicas y de la difícil comparación con el año anterior. El EBITDA disminuyó 10% interanualmente en términos comparables, presionado por los menores volúmenes, los gastos de mantenimiento y los efectos negativos de la depreciación del peso, parcialmente mitigados por los ahorros en energía y transporte. El margen de EBITDA se redujo 200 puntos básicos, hasta 16,5%. Los beneficios netos aumentaron 189%, impulsados principalmente por las ganancias no recurrentes derivadas de la venta de las operaciones en la República Dominicana. La empresa reiteró sus previsiones de EBITDA plano para 2025.
Megacable presentó resultados mixtos en el primer trimestre de 25 años. Los ingresos totales aumentaron 7,8% interanuales, impulsados por el crecimiento del segmento masivo, a pesar del estancamiento de los ingresos de telecomunicaciones corporativas. Los RGU crecieron 7,9%, impulsados por el aumento de los abonados a Internet y telefonía, mientras que el ARPU por abonado único cayó 1% interanual al alejarse el mix de los servicios de vídeo. El EBITDA aumentó 8,2%, alcanzando un nivel récord, y el margen EBITDA aumentó ligeramente a 46,3% desde 46,1%, reflejando una mejor escala y eficiencia de costes. Los beneficios netos cayeron 10%, afectados por mayores gastos de depreciación y mayores gastos financieros relacionados con el aumento de la deuda.
Los resultados del primer trimestre de 2005 del Grupo Bimbo fueron inferiores a las previsiones. Los ingresos totales aumentaron 10,8% interanuales, impulsados por los efectos favorables del tipo de cambio, el crecimiento positivo del volumen y las aportaciones de las recientes adquisiciones. Los ingresos en Norteamérica aumentaron 13,6% a pesar del difícil entorno de consumo, apoyados por ganancias de cuota en categorías clave, sólidos resultados en Canadá y un efecto favorable del tipo de cambio. Los ingresos en México aumentaron 1,7%, gracias a un mix positivo y al crecimiento de las categorías de bollería dulce, galletas y aperitivos salados. Los ingresos en Latinoamérica crecieron 19,4%, apoyados por el crecimiento de dos dígitos en Brasil y el Cono Sur, junto con mejoras en Chile y Colombia. El beneficio bruto aumentó 11,8%, con un margen que creció 50 puntos básicos hasta 52,5% debido a los menores costes de las materias primas. El EBITDA ajustado aumentó 8,0%, aunque el margen se redujo 30 puntos básicos, hasta 12,4%, ya que las inversiones estratégicas y la débil demanda en Norteamérica contrarrestaron los beneficios de los costes. El beneficio neto cayó 26,6%, como consecuencia de un aumento de 17,4% de los costes de financiación y un descenso de los ingresos de explotación.
Televisa registró unos resultados débiles en el primer trimestre de 2005, con un descenso continuado de los ingresos. Los ingresos totales disminuyeron 6,1% interanuales, debido principalmente a una caída de 13,2% en los ingresos de Sky, impulsada por una reducción de 19,3% en RGU. Los ingresos del cable cayeron 3,1%, reflejando una base de abonados ligeramente inferior y unos resultados más débiles en las operaciones Enterprise, a pesar de las ganancias en líneas de voz y móviles. Los accesos de banda ancha en cable disminuyeron ligeramente. Los ingresos del segmento operativo cayeron 3,1%, aunque el margen aumentó 100 puntos básicos, hasta 37,8%, debido a las eficiencias y sinergias en todo el negocio. El beneficio neto cayó 66,4%, reflejando la ausencia de una ganancia única registrada en el 1T24.
Orbia presenta unos resultados débiles en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales descendieron 3% interanuales debido al menor rendimiento de Polymer Solutions y Building & Infrastructure, parcialmente compensado por las ganancias de Fluor & Energy Materials y Precision Agriculture. El EBITDA declarado descendió 21% interanuales, con una contracción del margen de 261 puntos básicos, hasta 11,0%, debido a gastos legales y de reestructuración, una interrupción del suministro de materias primas y menores ventas en Polymer Solutions y Building & Infrastructure. El EBITDA ajustado aumentó 3%, con un margen de EBITDA de 14,4%. La pérdida neta se redujo 27% interanualmente, impulsada por menores gastos financieros y un beneficio fiscal.
Volaris presenta unos débiles resultados en el primer trimestre de 2005 y retira sus previsiones. Los ingresos de explotación totales disminuyeron 11,7% interanuales, afectados por la depreciación del peso y los menores ingresos por pasajero a pesar de un crecimiento de 6,3% en millas de asiento disponibles (MBA). El factor de ocupación cayó 1,6 puntos porcentuales, hasta 85,4%, ya que la capacidad creció más deprisa que la demanda. Los gastos totales de explotación aumentaron 3,6%, como consecuencia del incremento de los costes de reentrega y los gastos de mantenimiento. El EBITDAR cayó 13,6%, y el margen EBITDAR se redujo 70 puntos básicos hasta 29,9%. El resultado neto fue negativo, afectado también por el aumento de los gastos financieros. La deuda neta en relación con el EBITDAR a medio plazo mejoró hasta 2,7 veces desde 3,1 veces hace un año, lo que refleja una gestión disciplinada de la tesorería y los pagos de Pratt & Whitney para compensar las retiradas de motores.
América Móvil presentó resultados neutros en el primer trimestre de 2005, con ingresos en línea pero EBITDA y beneficios netos inferiores a lo previsto, ya que las operaciones en México se vieron presionadas por la competencia de BAIT. Los ingresos totales aumentaron 14,1% interanuales, gracias a un incremento de 15,8% en los ingresos por servicios, impulsados por el fuerte crecimiento del pospago y la resistencia de la banda ancha y la televisión de pago, y a un aumento de 6,0% en los ingresos por equipos. El segmento móvil registró un aumento de 5,7% en los ingresos por servicios, impulsado por el crecimiento de 8,8% en pospago, mientras que el segmento de telefonía fija avanzó 6,7%, con un aumento de 9,8% en los ingresos de banda ancha y de 8,7% en los de televisión de pago. El EBITDA ajustado aumentó 13,3% interanualmente, gracias a la depreciación del peso mexicano frente a las monedas regionales y a la mejora de los márgenes en la mayoría de las operaciones. El margen EBITDA ajustado alcanzó los 39,2%, ligeramente por debajo de los 39,6% registrados en el 1T24. El beneficio neto aumentó 38,6% interanualmente, apoyado por unos costes de financiación ligeramente inferiores.
Walmex registró unos resultados modestos en el primer trimestre de 25, con una ralentización en el mismo periodo del año anterior.-ventas. Las ventas de comercio electrónico aumentaron 17,0%, reflejando una demanda sostenida y una red de última milla ampliada. El beneficio bruto aumentó 7,2%, con un margen bruto que pasó de 23,9% a 24,1% gracias a una gestión más eficiente de los costes de los bienes vendidos. El EBITDA aumentó 1,9%, mientras que el margen EBITDA se contrajo a 10,4% desde 10,9% debido al aumento de los gastos, especialmente en salarios, energía y capacidades digitales. El beneficio neto disminuyó 6,6%, afectado por el aumento de los costes financieros y una mayor tasa impositiva efectiva. Los accionistas aprobaron el pago de un dividendo en efectivo de MXN$1.69/acción y una reserva para recompra de acciones de MXN$8.8 mil millones.
Grupo México obtuvo buenos resultados en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron 10,4% interanuales en USD, gracias a la subida de los precios de los metales y al buen comportamiento de la División Minera, cuyas ventas crecieron 18,7%. La producción de cobre descendió 0,9% debido a la menor producción de Asarco, parcialmente compensada por las ganancias en el sur de Perú. Los ingresos por transporte descendieron 12,1%, reflejando una caída de 14,2% en el volumen medido en toneladas-km. El EBITDA consolidado creció 12,7% interanuales, con un margen EBITDA que pasó de 51,8% a 52,8%, impulsado por el apalancamiento operativo en la División Minera, que compensó los menores niveles de rentabilidad en Transporte e Infraestructuras. El beneficio neto alcanzó un incremento de 16,7%, reflejo de unos ingresos de explotación más sólidos y unos precios favorables de las materias primas. Los accionistas aprobaron el pago de un dividendo en efectivo de MXN$1.20/acción a partir del 27 de mayo.th, con una rentabilidad por dividendo del 4,8%.
Femsa comunicó resultados mixtos en el primer trimestre de 2005, por debajo del consenso. Los ingresos totales aumentaron 11,1% interanuales, gracias al crecimiento generalizado en todas las unidades de negocio y a los efectos favorables del tipo de cambio. Los ingresos de Proximity Americas aumentaron 6,8%, favorecidos por la expansión de tiendas, aunque las ventas en tiendas comparables cayeron 1,8% debido al menor tráfico. Los ingresos de Proximity Europa aumentaron un 18,0%, principalmente por la apreciación de las divisas, ya que las ventas se mantuvieron estables en términos locales. Los ingresos de Salud aumentaron 21,0% impulsados por el crecimiento en Colombia, Chile y Ecuador, parcialmente compensado por una contracción en México. Los ingresos de combustible crecieron 1,8%, ya que los mayores precios y volúmenes compensaron un entorno operativo más suave. Los ingresos de Coca-Cola FEMSA aumentaron 10,0%, respaldados por precios favorables y vientos favorables del tipo de cambio. El beneficio bruto aumentó 15,8%, con un margen que creció 160 puntos básicos, hasta 40,3%, gracias a la expansión de los márgenes en la mayoría de las divisiones. El EBITDA ajustado aumentó 8,8%, con una contracción del margen de EBITDA de 30 puntos básicos hasta 12,9%. Los ingresos netos aumentaron 54,3% interanuales, impulsados por unos resultados operativos más sólidos, las ganancias por tipo de cambio, los ingresos financieros vinculados a Heineken y una ganancia no recurrente procedente de operaciones discontinuadas.
Los resultados de Liverpool en el primer trimestre de 2005 fueron débiles. Los ingresos totales aumentaron 10,4% interanuales, gracias al crecimiento en todos los segmentos. Los ingresos minoristas aumentaron 9,5% impulsados por las campañas de liquidación y la optimización de inventarios. Las ventas en el mismo establecimiento aumentaron 7,9% en Liverpool y 7,3% en Suburbia. Los ingresos financieros crecieron 16,8%, favorecidos por una mayor cartera, a pesar de un aumento interanual de las provisiones de 28,2%. La tasa de morosidad se situó en 3,7%. Las ventas inmobiliarias crecieron 14,3%, con una mejora de la ocupación hasta 92,4%. El EBITDA de Liverpool cayó 7,3%, mientras que el margen disminuyó 230 pb hasta 12,0%, afectado por los mayores costes laborales y la expansión de tiendas. El beneficio neto cayó 19,1% por el aumento de los gastos financieros tras la emisión de bonos en enero.
Alsea presentó resultados desiguales en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales (antes de la NIIF 16) aumentaron 12,8% interanuales, apoyados principalmente por la sólida preferencia de marca y las estrategias comerciales en México, España y Colombia. Los SSS aumentaron 5,1%, con un fuerte impulso en Europa y Sudamérica. La empresa abrió 34 nuevas unidades en el trimestre, alcanzando un total de 4.795 tiendas. Las ventas digitales aumentaron 21,6% y representaron 38,7% de los ingresos totales, mientras que los usuarios activos del programa de fidelización ascendieron a 8,2 millones. El EBITDA excluyendo la NIIF 16 descendió 9,1%, presionado por los efectos del calendario, la depreciación del peso y los mayores costes en Sudamérica. El margen de EBITDA se redujo a 11,7%, 290 puntos básicos menos. El beneficio neto disminuyó 23,9%. La deuda neta sobre EBITDA se situó en 2,6 veces.
Coca-Cola FEMSA registró resultados positivos en el 1T25. Los ingresos consolidados aumentaron 10,0% interanuales, gracias a los efectos favorables del tipo de cambio y a las iniciativas de fijación de precios, a pesar de un descenso de 2,2% en los volúmenes. El beneficio bruto aumentó 12,0% y el margen bruto creció 80 puntos básicos, hasta 45,4%, gracias a la reducción de los costes de edulcorantes y a la cobertura de materias primas. El EBITDA ajustado avanzó 11,0%, mientras que el margen de EBITDA se amplió a 18,9% desde 18,7%. El beneficio neto atribuible a la participación mayoritaria aumentó 2,7%, reflejando la mejora de los resultados de explotación y los menores costes de financiación, parcialmente compensados por un tipo impositivo efectivo más elevado.
El Grupo Financiero Inbursa obtuvo unos sólidos resultados en el primer trimestre de 2005. La cartera total de préstamos aumentó un 17,9% interanual, apoyada por el fuerte crecimiento en los segmentos minorista y mayorista, con notables expansiones en los préstamos para automóviles, nóminas y tarjetas de crédito. La tasa de morosidad se mantuvo en 1,6%. Los depósitos aumentaron 23,1%. El margen financiero subió 20,0%, favorecido por el aumento del volumen de préstamos y los diferenciales ajustados al riesgo. El margen de intermediación mejoró hasta 7,1%, frente a 6,8%, como reflejo de la mejora de los precios y la combinación de créditos. Las provisiones aumentaron 40,2% en consonancia con la expansión de la cartera. El margen financiero ajustado creció 17,9% interanual. Los gastos no financieros aumentaron 21,3%, debido principalmente al incremento de los costes administrativos. El ratio de eficiencia se situó en 17,0%, frente a 16,5%. El beneficio neto aumentó 29,8%, impulsado por unos resultados operativos más sólidos y unos ingresos relacionados con el mercado positivos, mientras que el ROE alcanzó 14,2%.
GAP obtuvo resultados positivos en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron 30,1% interanuales, gracias a un incremento de 20,9% en los ingresos aeronáuticos y de 41,3% en los ingresos no aeronáuticos, beneficiados ambos por el aumento de las tarifas, la depreciación del peso y la ampliación de la oferta comercial. El tráfico total de pasajeros creció 4,2%, impulsado por la mayor demanda interna en los aeropuertos mexicanos y la sólida incorporación de nuevas rutas. El EBITDA aumentó 21,1%, mientras que el margen de EBITDA se contrajo a 54,7% desde 50,9%, reflejando la consolidación del negocio de carga y depósito aduanero, así como mayores tasas de concesión y asistencia técnica. El beneficio neto avanzó 15,7%, apoyado por unos resultados operativos más sólidos, parcialmente compensados por las pérdidas por tipo de cambio y los mayores gastos financieros relacionados con las nuevas emisiones de bonos.
OMA presentó resultados positivos en el primer trimestre de 2005, con una fuerte expansión de los márgenes. Los ingresos totales disminuyeron 5,0% interanuales, afectados principalmente por menores ingresos de construcción, mientras que los ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos combinados aumentaron 15,6%, impulsados por un incremento de 9,1% en el tráfico total de pasajeros. El EBITDA ajustado aumentó 16,1% interanuales, con un margen de EBITDA ajustado que pasó de 74,6% a 74,9%, lo que refleja un mayor apalancamiento operativo. El beneficio neto aumentó 19,7%, apoyado por unos mayores ingresos de explotación y menores distorsiones relacionadas con la construcción.
Genomma Lab presentó unos resultados neutros en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron 5,0% interanuales, gracias a los buenos resultados de Suerox en todos los mercados, que compensaron una temporada de gripe más floja de lo previsto y pérdidas de cuota en la categoría de tos y resfriados en EE.UU.. El beneficio bruto aumentó 1,0%, mientras que el margen bruto descendió a 62,8% desde 65,3% debido al mayor coste de los productos vendidos. El EBITDA creció 12,0%, impulsado por el aumento de la productividad y la eficiencia de costes, que impulsaron el margen EBITDA en 149 puntos básicos, hasta 23,8%. Los ingresos netos aumentaron 15,4%, reflejando unos mayores ingresos de explotación y efectos favorables del tipo de cambio.
Peñoles obtuvo buenos resultados en el primer trimestre de 2005, impulsado por un entorno de precios favorable para los metales preciosos. Los precios medios del oro y la plata aumentaron 38,2% y 38,4% interanuales, respectivamente, lo que propició un incremento de 28,8% en los ingresos totales. La producción de oro aumentó 4,8% debido a los mayores volúmenes procesados en Herradura con mejores leyes, mientras que la producción de plata descendió 12,8% debido a la paralización de la actividad en Tizapa y San Julián (cuerpo diseminado), junto con menores leyes en otras unidades. El EBITDA aumentó 220,2% en comparación con el mismo periodo de 2024, apoyado por los menores costes de producción y la depreciación del peso. El margen de EBITDA se amplió hasta 35,0%, desde 14,1%, como reflejo de las eficiencias operativas y la reducción de los gastos administrativos. Por último, el beneficio neto se tornó positivo frente a la pérdida neta registrada en el 1T24, impulsado por la mejora de los precios, las eficiencias internas y la fuerte generación de caja operativa.
Los resultados del Grupo Carso en el primer trimestre de 2005 fueron débiles. Los ingresos totales se mantuvieron estables, ya que el crecimiento de 20,3% en Condumex, 16,5% en Carso Energy, 10,6% en Elementia y la nueva consolidación de Zamajal compensaron la caída de 32,8% en infraestructuras y construcción y la contracción de 2,4% en retail. El EBITDA cayó 21,2% interanuales debido al aumento de los costes locales, la inflación y los gastos relacionados con la división de hidrocarburos, con Condumex y Carso Energy mitigando parcialmente el descenso. El margen de EBITDA se contrajo a 12,0%, desde 15,2%. Los beneficios netos disminuyeron 45,9% interanuales, arrastrados por la debilidad de los ingresos de explotación a pesar de la mejora del resultado integral de financiación y de las mayores aportaciones de las empresas asociadas.
Vesta obtuvo unos sólidos resultados en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales por alquileres aumentaron 10,7% interanuales, impulsados por una mayor actividad de arrendamiento, contratos indexados a la inflación y rentas incrementales de espacios previamente desocupados. El NOI ajustado aumentó 8,5%, mientras que el margen NOI cayó 10 pb hasta 95,7% como reflejo de los elevados costes de los inmuebles generadores de ingresos. El EBITDA ajustado aumentó 9,3%, mientras que el margen de EBITDA mejoró hasta 85,2% desde 84,7%, ayudado por una menor proporción de gastos administrativos en relación con los ingresos. El FFO de Vesta creció 11,4% interanuales impulsado por el aumento de los ingresos de explotación y el descenso de los ingresos por intereses, mientras que el FFO después de impuestos aumentó 8,2%.
En el primer trimestre de 2005, los resultados regionales fueron desiguales. La cartera total creció 13% interanualmente, apoyada por la expansión de los préstamos comerciales e hipotecarios. La ratio de morosidad alcanzó 1,4%, 1 punto básico más que en el 1T24, con una ratio de cobertura de 1,5x. Los depósitos aumentaron 12% interanuales, impulsados por el fuerte crecimiento de los depósitos a la vista y a plazo. El margen financiero aumentó 8%, apoyado por unos mayores ingresos por intereses, mientras que el NIM se mantuvo estable en 6,6%. Las provisiones aumentaron 10%, reflejando la expansión de la cartera de préstamos y la prudente gestión del riesgo. El margen financiero ajustado creció 8%. Los gastos no financieros aumentaron 17%, presionados por el incremento de los costes administrativos y de remuneración. El ratio de eficiencia se deterioró 85 puntos básicos, hasta 40,3%. El beneficio neto mejoró 1% interanualmente, apoyado por el crecimiento del margen de explotación. El ROE alcanzó 20,6%, 136 puntos básicos menos que en el 1T24, reflejando una mayor base de recursos propios.
BanBajío presentó resultados mixtos en el primer trimestre de 25 años. La cartera total de préstamos aumentó 10,8% interanualmente, impulsada por el crecimiento de los préstamos a empresas y al consumo. La tasa de morosidad alcanzó 1,5%, ligeramente por encima de los 1,3% del 1T24, mientras que la cobertura se situó en 135,2%. Los depósitos aumentaron 10,5%, con 94,2% de transacciones mensuales completadas digitalmente. El margen financiero disminuyó 2,8% a pesar del aumento de los activos productivos medios, ya que la bajada de los tipos de interés pesó sobre los rendimientos, y el NIM se contrajo de 7,0% a 6,3%. Las provisiones aumentaron 46,8% en consonancia con la expansión de los préstamos. El margen financiero ajustado disminuyó 6,4%. Los gastos no financieros aumentaron 10,3% debido al incremento de los salarios, las inversiones en tecnología y los gastos generales, lo que elevó el ratio de eficiencia a 37,4%. El beneficio neto cayó 10,4% y el ROE alcanzó 21,3%, afectado por un menor resultado de explotación y un mayor tipo impositivo efectivo.
La Comer obtuvo resultados desiguales en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron 8,1% interanuales, apoyados por un sólido crecimiento en todos los formatos y categorías, con un aumento de las ventas en tiendas iguales de 3,3% a pesar de una elevada base de comparación que incluyó ventas extraordinarias y un beneficio de calendario en el 1T24. El beneficio bruto aumentó 10,1%, mientras que el margen bruto creció 55 puntos básicos hasta 30,3% debido a un cambio hacia productos de mayor margen y a eficiencias operativas en distribución e inventario. El EBITDA aumentó 7,2%, y el margen EBITDA se redujo ligeramente a 12,5% desde 12,6%, reflejando el aumento de los gastos en salarios, electricidad y operaciones digitales. El beneficio neto disminuyó 2,7%, presionado por el aumento de los impuestos sobre la renta.
Chedraui obtuvo resultados desiguales en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron un 14,8% interanual, gracias a un incremento de 3,7% en México y de 4,7% en EE.UU., junto con un impulso del tipo de cambio. Las ventas en tiendas físicas crecieron 1,2% en México y 2,8% en EE.UU., impulsadas por el aumento del tráfico y las campañas de marketing específicas, aunque los efectos de calendario de la Semana Santa y el menor número de días de venta atenuaron el crecimiento. El beneficio bruto aumentó 15,4%, con un margen bruto que creció 11 puntos básicos, hasta 23,4%, gracias a que las estrategias de inventario y promoción compensaron las presiones de costes y los gastos de transición del centro de distribución de Rancho Cucamonga. El EBITDA creció 8,8%, por detrás de los ingresos debido al aumento de los costes laborales y logísticos, por lo que el margen descendió a 8,4%, desde 8,9%; excluyendo los gastos del RCDC, el EBITDA aumentó 12,8% y el margen alcanzó 8,7%. El beneficio neto bajó 20,9%, afectado por los mayores gastos financieros y las amortizaciones relacionadas con el arrendamiento de RCDC; sin estos efectos, el beneficio neto habría bajado 12,7%.
Soriana presentó unos resultados débiles en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales disminuyeron 1,1% interanuales, presionados por una caída de 3,9% en el TMCD al debilitarse la demanda de los consumidores. El beneficio bruto bajó 4,2%, con un margen bruto que se redujo de 23,3% a 22,5%, como reflejo de la presión sobre los precios y los ajustes de inventario. El EBITDA disminuyó 4,5%, mientras que el margen de EBITDA bajó a 6,8%, desde 7,1%. El beneficio neto se contrajo 11,4%, a pesar de una reducción de 10,4% en los costes financieros netos apoyada por mayores ganancias por intereses.
Pinfra anunció resultados mixtos en el primer trimestre de 25 años. Los ingresos totales disminuyeron 5% interanuales debido a la menor contribución de los segmentos de construcción y plantas de asfalto, que se vieron afectados por una elevada base de compensaciones extraordinarias IFRIC 12 y por la reducción de las ventas de mezclas asfálticas. El EBITDA aumentó 8%, impulsado por los buenos resultados de las concesiones de autopistas de peaje, que representaron 99% del EBITDA consolidado. El margen de EBITDA se amplió a 67% desde 59%, ya que los segmentos de menor margen tuvieron menos peso en el mix de ingresos. El beneficio neto cayó 8% interanualmente, afectado principalmente por los resultados de divisas y los mayores impuestos, a pesar del aumento de los ingresos de explotación.
GMXT obtuvo resultados desiguales en el primer trimestre de 2005. Los ingresos totales aumentaron 5,7% interanuales, apoyados por el crecimiento en los segmentos intermodal, químico y energético, a pesar de una caída de 6% en el volumen total de vagones debido a las dificultades económicas y a las perturbaciones meteorológicas en EE.UU. El EBITDA aumentó 2,1% interanuales, mientras que el margen de EBITDA se contrajo 150 puntos básicos hasta 43,6%, afectado por una combinación de tráficos menos favorable y un aumento de 8,2% en los costes operativos. El beneficio neto descendió 5,9% interanuales por el aumento de las amortizaciones, las pérdidas por tipo de cambio y los mayores costes netos por intereses.
Traxión presentó resultados favorables en el primer trimestre de 25 años. Los ingresos aumentaron 9,2% interanuales, impulsados por un fuerte incremento de 15,7% en Movilidad de Carga, que se benefició de un aumento de 20,5% en el ingreso medio por kilómetro debido a los ajustes de precios. Además, los ingresos de Movilidad de Personal aumentaron 7,8% debido a una mayor demanda. La empresa mencionó que también ajustó las tarifas en esta unidad de negocio, lo que empezará a reflejarse en los próximos meses. Esto compensó la ralentización del negocio de Logística y Tecnología, cuyos ingresos subieron 6,0% debido al cierre del negocio B2C de última milla el año pasado. Sin embargo, esta medida permitió que el margen de Logística y Tecnología mejorara 292 pb hasta 10,0%, lo que impulsó el margen EBITDA de Traxión en 130 pb hasta 18,5%. Como resultado, el EBITDA consolidado de la compañía creció un saludable 17,1%. Además, el beneficio neto aumentó 16,5% interanualmente, ya que la favorable evolución de las operaciones compensó con creces los mayores costes financieros.
Bafar obtuvo sólidos resultados operativos en el primer trimestre de 2005, pero sus beneficios netos disminuyeron. Los ingresos aumentaron un 17,0% interanual. La división de alimentos fue el principal impulsor con un crecimiento en ingresos de 15.8%, impulsado por mayores volúmenes de exportación y precios promedio tanto en México como en EE.UU. Adicionalmente, los ingresos de Fibra Nova avanzaron 27.4% debido a la continua expansión del portafolio, nuevos contratos, ajustes en rentas por pie cuadrado y un efecto cambiario favorable. La utilidad bruta aumentó 3.7% interanualmente, a la zaga del crecimiento de los ingresos, debido a los mayores precios de las materias primas y a un efecto desfavorable del tipo de cambio; el margen bruto se contrajo 380 puntos base a 29.7%. Sin embargo, los gastos de explotación se mantuvieron estables a pesar del proceso de digitalización, lo que se tradujo en un mayor crecimiento interanual del EBITDA de 15,3%. El margen de EBITDA se redujo 30 puntos básicos, hasta 16,7%. La utilidad neta disminuyó 18.5% a/a a MXN$769.6 millones, debido a mayores gastos financieros y menores ganancias cambiarias.
KUO obtiene buenos resultados en el primer trimestre de 2005. Los ingresos consolidados aumentaron 11% interanuales, impulsados por los mayores precios y volúmenes en los negocios de carne de cerdo y Herdez del Fuerte, así como por los efectos favorables del tipo de cambio en el mercado estadounidense. El EBITDA aumentó 56%, gracias a la reducción de los costes de los insumos de la carne de cerdo y la harina de soja, a la mejora de la combinación de productos y al ajuste positivo de las existencias de polímeros, así como a los mejores resultados de las coberturas y a una mayor combinación de productos en EE.UU. para Herdez del Fuerte. El margen de EBITDA aumentó de 7,4% a 10,3%. Los beneficios netos aumentaron 1,852%, beneficiándose tanto de los sólidos resultados de explotación como de una ganancia procedente de operaciones discontinuadas tras la venta del negocio de piezas de automóviles.
Cydsa obtuvo resultados desiguales en el primer trimestre de 2005. Los ingresos aumentaron 26,5% interanuales. Las ventas de Fabricación y Especialidades Químicas aumentaron 29,5%, impulsadas por los mayores volúmenes de producción de cloro y sosa de la nueva planta de tecnología de membranas, la mayor demanda de sal comestible y gases refrigerantes, y un efecto favorable del tipo de cambio. Sin embargo, los ingresos de Procesamiento de Energía y Logística cayeron 11,1% debido a la suspensión temporal de una de las dos plantas de cogeneración de electricidad y vapor. El EBITDA creció 11,9% interanuales, por debajo del crecimiento de los ingresos, debido al aumento de los costes del gas natural y al encarecimiento de las compras de energía a la CFE, derivado de la mencionada suspensión temporal de parte de su capacidad de cogeneración de electricidad y vapor. El margen de EBITDA se contrajo a 26,9% en el 1T25, desde 30,4% en el 1T24,. La empresa espera recuperar dicha capacidad durante el 4T25. Los beneficios netos disminuyeron 39,3% interanuales, debido al aumento de los gastos financieros netos.
Actinver ha presentado unos resultados positivos en el primer trimestre de 2005, con un crecimiento del beneficio neto superior a lo previsto (70%). El margen de intermediación aumentó 14,3% interanuales, apoyado por una reducción de 16,0% en los intereses pagados, que compensó la caída de 9,8% en los intereses devengados, ambas debidas a unos tipos de referencia más bajos. Además, las provisiones disminuyeron 10,0%, lo que se tradujo en un aumento de 16,0% del margen financiero ajustado. Las comisiones devengadas aumentaron 46,2% debido al crecimiento de los negocios de gestión de activos, fiduciario, clientes e intermediación, así como a una ganancia extraordinaria derivada del acuerdo de exclusividad con Zurich Seguros. Los ingresos de negociación aumentaron 18,5% gracias al incremento de las operaciones de divisas y renta variable. Sin embargo, los gastos de administración crecieron 22,8% debido a una ampliación de plantilla de 10%, una mayor retribución variable, gastos informáticos para proyectos estratégicos y gastos no recurrentes relacionados con el cambio de core bancario. La utilidad neta registró un incremento superior al esperado de 69.6%, alcanzando MXN$529 millones en el trimestre. El ROE mejoró 469 puntos base a 16.69%.
Invex reportó sólidos resultados en el 1T25 con utilidades netas de MXN$1.88 mil millones con un ROE de 50% en el 1T25. i) En el negocio financiero, la cartera total creció +20% a/a hasta MXN$45.4 mil millones, impulsada por un importante incremento de 35% a/a en la cartera de consumo, que compensó el ligero aumento de 1% en la cartera comercial. El índice de morosidad aumentó marginalmente a 2.3% al cierre del 1T25, también impulsado por el crecimiento de la cartera de consumo. Los activos fideicomitidos aumentaron 8%, pero los activos bajo custodia cayeron 2%; ii) Ammper registró una utilidad extraordinaria de aproximadamente MXN$700 millones debido al inicio de operaciones de su primer proyecto de infraestructura eléctrica. Tiene otros dos proyectos en desarrollo. Además, el suministro de energía aumentó 27% a/a a un nivel récord de 1,026 GWHr debido a nuevas cargas conectadas y mayor demanda en México y Texas; iii) Promoción de inversiones reportó una ganancia extraordinaria de MXN$1.56 mil millones con la venta parcial de GANA, recibiendo 77 millones de FMX23 CBFEs.
Fibra Inn obtuvo resultados trimestrales favorables. Los ingresos aumentaron 16,4% interanuales, debido principalmente a un incremento de 6,4% en los ingresos por alojamiento y a un aumento del RevPar de 6,0%, impulsado por un ajuste del ADR de 9,7%, que compensaron un descenso de 2 PP en los niveles de ocupación, hasta 58,3%. Además, registró ingresos por alimentos y bebidas, “otros ingresos hoteleros” y arrendamientos debido a la incorporación de Tregnor, una parte vinculada, a partir del 1 de enero de este año. El NOI aumentó un 10,9% interanual. Sin embargo, el margen NOI se contrajo a 31,1% en el 1T25, frente a 32,7% en el 1T24, debido a un aumento de 19,1% en los gastos de explotación resultantes de mayores impuestos sobre la propiedad, gastos de mantenimiento preventivo y gastos de alimentación y bebidas y otros gastos de explotación de Tregnor. Mientras tanto, el FFO registró un significativo crecimiento interanual de 34,3%. El margen mejoró hasta 19,8% en el trimestre actual, frente a 17,2% en el 1T24.
Médica Sur obtuvo resultados positivos en el primer trimestre de 2005. Los ingresos aumentaron 11,6% interanuales, impulsados por una mayor actividad en el Hospital (+15,3%) y en Servicios Clínicos y Unidades de Diagnóstico (+10,9%), que compensaron una disminución en “Otros” (-20,3%). El EBITDA creció 13,2% con un margen EBITDA de 21,0%, ligeramente superior a los 20,7% del año anterior, gracias al aumento de las ventas y a una disciplinada gestión de costes y gastos. Los beneficios netos aumentaron 16,8%, apoyados por unos resultados de explotación favorables y unos mayores ingresos financieros.
El hotel registró excelentes resultados en el primer trimestre de 2005. Los ingresos aumentaron 24,5% interanuales. La mayor actividad turística durante el trimestre contribuyó a aumentar la ocupación en 2,1 PP hasta 72,0%, lo que permitió a la empresa incrementar su ADR 9,9%. El RevPar aumentó 13,1% y los ingresos por alojamiento 24,7%. Los ingresos por comidas y bebidas avanzaron 23,4%, los de “otros ingresos hoteleros” 40,1% y los de clubes vacacionales 37,3%. El EBITDA creció 26.1% a/a a MXN$317.9 millones, mientras que el margen de EBITDA se expandió 40 puntos base a 32.8%. La utilidad neta creció 60.4% a/a debido a menores pagos de intereses.
OTRAS EMPRESAS
Grupo Modelo, subsidiaria de AB InBev, anunció una inversión de US$3.6 mil millones en México de 2025 a 2027 para modernizar cervecerías, promover iniciativas de economía circular y modernizar 300.000 comercios locales.
Banamex lanzó Switch, una cuenta de débito digital 100% dirigida a la Generación Z y a clientes que buscan gestionar su dinero íntegramente desde el móvil. La aplicación permite a los usuarios personalizar su tarjeta digital, ajustar los límites de depósito, bloquear la tarjeta temporalmente, programar reintegros sin tarjeta y acceder a los extractos de cuenta.
COMERCIO Y ECONOMÍA
El PIB preliminar de México del 1T25 creció un 0,2% intertrimestral más de lo esperado (desestacionalizado), informó el INEGI, evitando así los temores de recesión. El PIB aumentó 0,8% interanuales (datos originales), apoyado por una expansión de 6,4% en las actividades primarias y un aumento de 1,5% en las actividades terciarias, que compensaron el descenso de 0,9% en las actividades secundarias.
En febrero, el IGAE subió 1,0% intermensual más de lo previsto. (datos desestacionalizados), debido principalmente a los aumentos de 2,5% en las actividades secundarias, 1,0% en las actividades primarias y 0,6% en las actividades terciarias. No obstante, el IGAE disminuyó 0,7% interanuales (datos originales) como consecuencia de la contracción de los tres sectores (primario -3,5%, secundario -1,3% y terciario -0,3%).
México registró en marzo un superávit comercial de $3.400 millones de dólares, superior al previsto, según el INEGI. Las exportaciones aumentaron 9,6% interanuales hasta los 55.500 millones de dólares (no petroleras +9,7% y petroleras +7,1%), mientras que las importaciones aumentaron 7,1% interanuales hasta los 52.100 millones de dólares (no petroleras +8,0% y petroleras -6,3%).
La tasa de paro se situó en 2,2% en marzo de 2025, de 2,3% en marzo de 2024, informó el INEGI.
El Banco de México anunció que entregará a Hacienda a más tardar el 30 de abrilth a MXN$17,99 mil millones superávit de explotación derivado del tipo de cambio y beneficios de explotación para el ejercicio 2024.
Subasta CETES: CETES a 29 días -15 pb a 8,65%; CETES a 92 días -12 pb a 8,51%; CETES a 183 días -4 pb a 8,39% y CETES a 365 días -8 pb a 8,49%.
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