MERCADOS
En S&P / BMV IPC subió 1,9% en la semana debido a las expectativas de que el Banco de México acelere sus recortes de tipos de interés, especialmente después de que el PIB del 4T24 experimentara una contracción intertrimestral de 0,6% más débil de lo esperado. Mientras tanto, el peso mexicano perdió 1,7% para cerrar en MXN$20,73/USD en otra semana volátil, afectado por el temor a los aranceles estadounidenses del sábado, mientras que el rendimiento del M-Bono mexicano a 10 años cayó 2 pb hasta 10,0%.
En S&P / BMV IPC's los valores más alcistas de la semana fueron: GENTERA * (+7,6%), GRUMA B (+7,6%) y VESTA * (+7,3%). Los mayores perdedores del índice fueron: WALMEX * (-3,7%), ORBIA * (-3,4%) y GMEXICO B (-3,4%).
La reunión de política monetaria del Banco de México tendrá lugar el 6 de febreroth. Los economistas esperan un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos, según la última Encuesta de Expectativas de Citi México. Se darán a conocer los siguientes indicadores macroeconómicos: tasa de inflación, inversión fija bruta, PMI manufacturero de S&P, confianza del consumidor y confianza empresarial.
EMPRESAS COTIZADAS
GFNorte's La cartera total de préstamos aumentó 14% interanuales (préstamos a empresas +24%, préstamos comerciales +18%, préstamos al consumo +11% y préstamos a las Administraciones Públicas +7%), mientras que la tasa de morosidad se situó en 0,9%, por debajo del 1,0% del año anterior. Los depósitos totales aumentaron 7% interanuales, gracias a un incremento de 11% en los depósitos a la vista no remunerados debido a la dinámica estacional y a iniciativas comerciales estratégicas en cuentas transaccionales. El margen de interés neto aumentó 8% interanualmente, ya que los intereses pagados superaron a los intereses ganados. Las provisiones aumentaron 45% interanuales impulsadas por el crecimiento de las carteras de préstamos, especialmente en los segmentos de consumo y empresas, lo que refleja una actitud proactiva frente a los posibles riesgos de crédito. El beneficio neto aumentó 5% gracias a los sólidos resultados de la banca básica y a las contribuciones positivas de las filiales no bancarias. Para 2025, GFNorte espera un crecimiento de la cartera de crédito de 8-11% con utilidades netas entre MXN$56.9-62.1 mil millones, lo que implica un crecimiento de ~6% en el punto medio.
GCarso's Los ingresos del 4T24 aumentaron 6,6% interanuales impulsados principalmente por sus divisiones industrial (Grupo Condumex), materiales de construcción (Elementia y Fortaleza) y Carso Energy, que se vieron favorecidas por mayores volúmenes y la depreciación del tipo de cambio. El EBITDA creció 7,9% interanual con una expansión del margen de 20 pb, impulsado por la mayor rentabilidad de GSanborn. El beneficio neto de control fue 27,1% superior, reflejando unos resultados operativos más sólidos, la reducción de los gastos de financiación y una menor reserva fiscal. La empresa prevé invertir alrededor de $800 millones de dólares en 2025 en sus divisiones industriales, Carso Energy y el negocio de materiales, a través de Elementia y Fortaleza.
Cemex ha cerrado la venta previamente anunciada de sus operaciones en República Dominicana y Haití a Cementos Progreso Holdings por un valor de empresa de $950 millones de dólares antes de los ajustes estándar posteriores al cierre.
Regional La cartera de préstamos aumentó 14% interanualmente, con una sólida calidad de los activos, ya que la tasa de morosidad se situó en sólo 1,3%, 5 pb menos que en el 4T23. El margen financiero avanzó 12% con una expansión de 68 pb en el NIM. Por otra parte, las provisiones aumentaron 46%, los beneficios netos subieron 4% interanuales con un ROE de 21,3%. En 2025, Regional espera un crecimiento de los préstamos de 10-15% con un crecimiento de los beneficios netos de 11-16% y un ROE de 20-22%.
Qualitas’ Las primas netas emitidas en el 4T24 aumentaron 27,3% interanuales, mientras que las primas devengadas avanzaron 17,7% debido principalmente a una suscripción superior a la prevista de pólizas plurianuales en flotas, mejores precios y un aumento de 7,5% en el total de vehículos asegurados. El ratio combinado mejoró 355 pb hasta 90,8% con una reducción de 455 en el ratio de siniestralidad que se normalizó tras el impacto el año pasado del huracán Otis, mientras que las ganancias financieras aumentaron 41,9%. Las utilidades netas aumentaron 22.4% a MXN$1.38 mil millones con un ROE de 22.2%, superior al del año pasado de 18.4%.
BBajio's La cartera total de préstamos creció 10,9% interanualmente, impulsada por un aumento de 13,8% en empresas y 21,8% en consumo. La tasa de morosidad aumentó ligeramente hasta 1,48%, frente a 1,36% en el 4T23, lo que indica un ligero deterioro de la calidad de los activos. El margen financiero disminuyó 4,0% interanual como consecuencia de la elevada sensibilidad al tipo de referencia, así como de las menores comisiones de crédito. Las provisiones aumentaron 9,8% interanuales debido a ajustes en las evaluaciones de riesgo en un entorno económico difícil. Los beneficios netos disminuyeron 8,8% interanuales con un ROE de 22,92%, por debajo de los 27,95% del año pasado. Para 2025, Bbajio espera un crecimiento de los préstamos de 8-11% con utilidades netas de MXN$ 9.3-9.8 mil millones, lo que representa una reducción de 10-13% como resultado de menores márgenes y mayores gastos.
CCG Los ingresos totales descendieron 1,3% interanuales debido a una reducción de ventas de 13,9% en México derivada de menores volúmenes de cemento y hormigón, mientras que las ventas en EE.UU. aumentaron 4,1% debido a una dinámica favorable de precios tanto en cemento como en hormigón. El EBITDA creció 3.7% impulsado por mejoras en eficiencia y gestión de costos. El beneficio neto consolidado aumentó 3,9%. El flujo de caja libre avanzó 21,2% debido a las menores necesidades de capital circulante y a las eficaces estrategias de gestión de tesorería.
Grupo Herdez prevé que las ventas en 2025 aumenten entre 6 y 8%, con dos tercios del crecimiento previsto de las ventas netas impulsado por el aumento de los volúmenes. El EBITDA crecerá probablemente +5-7% con una ligera presión sobre los márgenes debido al aumento de los costes, las fluctuaciones del tipo de cambio y el incremento de los gastos relacionados con la logística por el aumento de la capacidad de almacenamiento. Se esperan costes adicionales derivados de la implantación del proyecto ERP. Se espera que los beneficios netos aumenten +9-11% y los beneficios netos mayoritarios +27-29% apoyados por la normalización de los precios del aguacate y las eficiencias operativas.
Planigrupo Latam ha incrementado el precio de oferta por 100% de las acciones de la GAV a MXN$172.00/acción, desde un nivel original de MXN$156.0/acción. La empresa también otorgó una opción de venta a los accionistas de la GAV que opten por recibir acciones de Planigrupo como pago en la oferta pública; la opción tiene un precio de MXN$16.699 y podrá ejercerse el 28 de abril.th, 2028. Planigrupo también amplió el plazo de licitación hasta el próximo 17 de febreroth.
Propiedades de RLH completó la adquisición del “Park Hyatt Los Cabos”, propiedad que está en desarrollo, y que contará con 163 habitaciones, incluyendo 90 suites, y estará en la categoría de ultra lujo con 5 estrellas. La empresa también anunció que el “Andaz Mayakoba Resort Riviera Maya” será remodelado y transformado a partir de marzo de 2025. Dicha transformación incluirá el cambio a la marca “Alila”, propiedad del operador hotelero.
Fibra CFE anunció el nombramiento de Iván Cajeme Villarreal como Director General de CFE Capital, administrador de la Fibra. El Sr. Cajeme tiene una experiencia de 13 años en los sectores financiero, energético y de transporte. Es economista por la UNAM, El Colegio de México y la Universidad de Chicago y fue investigador visitante en la Universidad de Yale.
OTRAS EMPRESAS
Grupo Coppel invertirá MXN$14 mil millones en 2025, de los cuales 60% se destinarán a la apertura de 100 nuevas tiendas y el resto a la remodelación de puntos de venta existentes.
Fintual ha ampliado su cartera de productos. Los usuarios podrán ahora invertir en más de dos mil acciones y fondos cotizados, o ETF, de empresas estadounidenses. Fintual tiene previsto realizar una oferta pública inicial en EE.UU. a largo plazo.
Nestlé ha anunciado una inversión de 1.400 millones de dólares. en proyectos productivos en México durante el periodo 2025-2027, según Steve Presley, Director General para las Américas, y Fausto Costa, Presidente Ejecutivo de México.
Fintech mexicanas Clara obtuvo autorización para operar como Sofom que le permitirá ofrecer una gama más amplia de servicios. Sin embargo, dicha licencia no permite a Clara aceptar depósitos de clientes.
Grupo Medline, fabricante y distribuidor estadounidense de suministros médicos, invertirá $250 millones de dólares en una nueva planta en Nuevo Laredo, Tamaulipas, según su consejero delegado, Yogesh Wadhera.
COMERCIO Y ECONOMÍA
Trump repitió que los aranceles de 25% a las exportaciones mexicanas a EE.UU. seguirán adelante el 1 de febrero, aunque se mantengan las esperanzas de un acuerdo de última hora, o de una reducción de los aranceles a determinados sectores (acero). Howard Lutnick, candidato de Donald Trump a la Secretaría de Comercio, dijo en su audiencia de confirmación ante el Senado que “podrían evitarse los aranceles si México y Canadá toman medidas concretas para detener la inmigración y el tráfico de fentanilo”. Un día antes Karoline Leavitt, portavoz de la Casa Blanca, afirmó que “los aranceles están en la agenda a pesar de los niveles históricos de cooperación de México”.
México registrado un déficit fiscal de 5,7% del PIB en 2024, 0,2 puntos porcentuales menos que la previsión publicada en los “Criterios Generales de Política Económica 2025”, según Hacienda.
La economía mexicana siguió desacelerándose El PIB del 4T24 se contrajo 0,6% intertrimestral (cifras desestacionalizadas), por debajo de la estimación de consenso de -0,2% y el peor dato desde el 3T21. Las actividades primarias experimentaron un descenso intertrimestral de 8,9%, seguidas de las actividades secundarias, que descendieron 1,2% intertrimestralmente. Como resultado, el PIB de México creció 1.5% en 2024 (datos originales), el desempeño más débil en cuatro años, liderado por las actividades terciarias y secundarias que subieron 2.3% a/a y 0.3% a/a, respectivamente, mientras que las actividades primarias cayeron 2.5% a/a.
TMCD de ANTAD subieron un decepcionante 1,2% interanual, mientras que las ventas totales aumentaron un 4,0% interanual en términos nominales en diciembre. Las categorías más fuertes fueron otras mercancías generales, atención sanitaria y frutas y verduras. Como resultado, el SSS subió 4,2% y las ventas totales avanzaron 7,1% nominales en 2024. Las filiales de la ANTAD abrieron 2,300 nuevas tiendas tras una inversión de MXN$2.1 mil millones en 2024.
México registró un $2.567 millones de dólares superávit comercial en diciembre de 2024, invirtiendo el déficit comercial de $133 millones de dólares de noviembre de 2024. Las exportaciones totales aumentaron 4,9% interanuales, con las exportaciones no petroleras creciendo 6,1% interanuales y las petroleras cayendo 16,0%. Las importaciones aumentaron 9,1% interanuales, con un incremento de las importaciones de petróleo de 15% y un avance de las importaciones no petroleras de 8,8%. En el conjunto del año, México registró un déficit comercial de US$8.212 millones debido a un aumento de 4,1% en las exportaciones y de 4,5% en las importaciones. Este fue el cuarto año consecutivo con déficit comercial.
Desempleo alcanzó un nivel históricamente bajo de 2.4% en diciembre de 2024, informó el INEGI, lo que contrasta con la tasa de 2.6% en noviembre del año pasado y la previsión de consenso de 2.6%. Los empleados aumentaron en 175 K en 2024.
Actividad de construcción disminuyó 2,9% intermensuales (datos desestacionalizados) y 24,0% interanuales (datos originales) en noviembre, según el INEGI.
Hacienda emite dos nuevos bonos por valor de 2.400 millones de euros incluyendo: i) un bono de 1.400 millones de euros con vencimiento a 8 años y cupón de 4,625%, y; ii) un bono de 1.000 millones de euros con vencimiento a 12 años y cupón de 5,125%.
El Consejo de Administración del Banco de México aceleración de los recortes de los tipos de interés en las primeras reuniones del año, según el Programa de Política Monetaria 2025.
La presidenta Sheinbaum y la secretaria de Energía, Luz Elena González, anunciaron la Derecho derivado del sector de la energía, con un enfoque de austeridad republicana y justicia social. Además, desaparecerán las subsidiarias de Pemex y la CFE, lo que permitirá su reintegración horizontal y vertical, y facilitará su operación eficiente. Pemex tendrá preferencia en la determinación de las áreas de exploración y extracción, y se le ha otorgado un nuevo régimen fiscal simplificado para aumentar su rentabilidad. La Comisión Nacional de Energía, órgano desconcentrado de la Secretaría de Energía, con independencia técnica y operativa para regular el sector energético, sustituirá a los recientemente disueltos reguladores autónomos.
Subasta CETES: CETES a 28 días +12 pb a 9,87%; CETES a 90 días -10 pb a 9,64%; CETES a 175 días -10 pb a 9,61% y CETES a 721 días -43 pb a 9,75%.
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