MERCADOS
En S&P / BMV IPC bajó 1,3% hasta 51.795,56 pts durante la semana pasada, ya que las sorpresas negativas sobre los beneficios lastraron a algunas empresas, además del continuo nerviosismo por el posible resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses. El peso mexicano se mantuvo prácticamente plano, con una subida de 0,2%.
En S&P / BMV IPC's Los valores más alcistas de la semana fueron: PEÑOLES * (+8,3%), ALFA A (+1,7%) y CEMEX CPO (+1,4%). Los valores que más perdieron en la semana fueron: Q* (-11,1%), BBAJIO O (-8,2%) y OMA B (-4,1%).
La próxima semana, esperamos los siguientes indicadores macroeconómicos: el PIB preliminar del 3T24, la balanza comercial, la balanza fiscal, la confianza empresarial y las cifras de desempleo.
EMPRESAS COTIZADAS
TELEVISA anunció que su presidente, Emilio Azcárraga, ha pedido una excedencia a la espera de que se resuelva la investigación del Departamento de Justicia de EE.UU. sobre presuntos sobornos a la FIFA. La empresa también presentó unos débiles resultados en el 3T24, con un descenso de las ventas consolidadas de 6,4%, ya que Sky se desplomó 13,2% y Cable experimentó una contracción de 3,9%. Los RGU de SKY cayeron 15,3% por el continuo cord-cutting. Los ingresos del segmento operativo disminuyeron 4,7%. TELEVISIÓN UNIVISIÓN (ingresos +2%, OIBDA ajustado +4% en 3T24) celebró su evento Upfront 2025 que incluyó el lanzamiento de la tercera temporada de “La Casa de Los Famosos México”, Box Televisa, y el regreso de “El Chavo” y “El Chapulín Colorado” a su canal estrella “Las Estrellas”.
GMEXICO registró un aumento de los ingresos de 12,5%. Los ingresos de la División Minera aumentaron 17,8%, gracias a los mayores volúmenes de cobre y subproductos. La producción de cobre aumentó 7,1% debido principalmente a la mejora de la producción en Southern Perú y Minera México. Los ingresos de la División de Transporte disminuyeron 1,9% a pesar de un crecimiento de 3,0% en el volumen de carga. El EBITDA creció 22,0% interanualmente, con un margen EBITDA de 52,7%, frente a las 49,0% del año anterior.
WALMEX registró unos resultados inferiores a los previstos, con un aumento de los ingresos de 8,0% y un descenso de los márgenes de explotación. Las ventas en tiendas físicas aumentaron 4,5% en México y 3,7% en Centroamérica. El margen bruto aumentó 50 pb, hasta 24,9%, por la mayor contribución de los nuevos negocios y la mejora de los márgenes comerciales en México. El margen de EBITDA se contrajo 20 pb hasta 10,6% debido a inversiones de crecimiento, mayores costes laborales y una provisión fiscal extraordinaria en el 3T23.
LIVERPOOL Los ingresos totales aumentaron 10,4% interanuales, impulsados principalmente por un incremento de 9,7% en las ventas comerciales, +16,3% en los ingresos financieros y +11,9% en los inmobiliarios. Las ventas en las mismas tiendas aumentaron 7,6% en Liverpool y Suburbia. La cartera crediticia total aumentó 16,7% interanuales. La tasa de morosidad aumentó 63 puntos básicos, hasta 4,1%. El EBITDA creció 7,3%, lastrado por una contracción del margen de 50 pb.
GRUMA registró un descenso de las ventas de 4% en el 3T24, impulsado por una caída del volumen de 1%. Sin embargo, el margen de EBITDA mejoró 130 pb hasta 17,7%.
CHEDRAUI informó de un crecimiento de los ingresos totales en el 3T24 de 11,8% interanual. Las ventas en tiendas físicas aumentaron 4,9% en México y 0,5% en EE.UU., mientras que la superficie de ventas creció 2,5% en los últimos 12 meses. El EBITDA se quedó rezagado, creciendo sólo 3,5% interanuales, con un margen de 8,2% debido a los costes de transición asociados al nuevo Centro de Distribución de Rancho Cucamonga (RCDC) en EE.UU. Excluyendo dichos costes de transición, el EBITDA creció 11,1%, con un margen de 8,8%. El EBITDA se vio respaldado por la mejora de la eficiencia en la gestión de inventarios y las promociones a clientes en México.
ASUR registró un crecimiento interanual de los ingresos de 18,1%, impulsado principalmente por un aumento de 19,4% en servicios aeronáuticos y de 5,0% en servicios no aeronáuticos. El tráfico total de pasajeros disminuyó 2,1% interanuales (México -10,1%, San Juan +4,6% y Colombia +15,5%). El EBITDA creció 12,0% interanual. El margen EBITDA ajustado disminuyó a 68,3%, desde 69,6%.
GAP's Los ingresos totales del 3T24 aumentaron 11,4% interanuales debido a un significativo incremento de 38,7% en los ingresos por servicios no aeronáuticos impulsados por la consolidación del negocio de carga y zona franca en el aeropuerto de Guadalajara. Además, las mejoras en activos concesionales aumentaron 41,1%. Sin embargo, los ingresos aeronáuticos disminuyeron 3.8%, ya que el tráfico de pasajeros disminuyó 5.7% debido a las inspecciones de motores que afectaron a Volaris y VivaAerobus. El EBITDA aumentó 5,6% interanual, con un ligero descenso del margen hasta 67,0% en el 3T24, frente a 67,5% en el 3T23.
QUALITAS informó de que las primas devengadas en el 3T24 aumentaron 20,1%. El ratio combinado mejoró 134 pb hasta 95,6% y las ganancias financieras aumentaron 12,4%, lo que se tradujo en un crecimiento del beneficio neto de 12,0%.
ALSEA Los ingresos del 3T24 (*excluyendo el efecto de la NIIF 16, así como el efecto relacionado con la reexpresión por la hiperinflación en Argentina) aumentaron 9,3% interanuales, con un incremento de la TMCD de 7,7%. A tipos de cambio constantes, las ventas crecieron 11,7%. La empresa abrió 167 nuevas unidades durante los nueve primeros meses del año y tuvo 8 millones de usuarios activos en programas de fidelización. Las ventas digitales (comercio electrónico, agregadores y fidelización) aumentaron 35%, lo que representa 32,5% de las ventas totales. El EBITDA creció 9,3%, con un margen estable de 14,0%.
ROTOPLAS’ Los resultados se vieron afectados por el débil rendimiento de sus operaciones en Argentina y la ralentización en México debido a las lluvias anormalmente intensas. Las ventas descendieron 6% interanuales y el EBITDA disminuyó 47% interanuales.
CYDSA registró un aumento de las ventas de 16,2% en el 3T24 apoyado por la mayor demanda de sal comestible y gases refrigerantes, y la contribución de la nueva planta de cloro / sosa cáustica. Sin embargo, la rentabilidad fue menor debido a la reducción de los precios internacionales de los productos químicos y al coste de puesta en marcha de la nueva instalación.
ALFA Los accionistas de ALFA aprobaron la escisión de las acciones de la empresa en Controladora Alpek. Los accionistas de ALFA recibirán una acción de Controladora Alpek por cada acción de ALFA que posean. Se espera que esta transacción, última etapa de su estrategia de liberación de valor, se lleve a cabo en 2025.
JAVER registró en el 3T24 un crecimiento de las ventas de 6,5% interanual, impulsado principalmente por un aumento de 10,6% en el precio medio por unidad, que compensó una reducción del volumen de 3,4%. La rentabilidad mejoró gracias a un mejor mix de ventas que impulsó el EBITDA en 11,8%. La empresa generó un flujo de caja libre positivo y redujo su ratio deuda neta/EBITDA a un mínimo histórico de 0,56 veces.
VINTE anunció que sus actuales accionistas suscribieron 10.3 mm de nuevas acciones (12.83% del total ofrecido), a un precio de MXN$31.00 cada una por un monto total de MXN$320.7 millones, durante el periodo de suscripción preferente que concluyó el 18 de octubre. El Consejo de Administración de VINTE ofrecerá para suscripción una porción de los 70.3 mm de Acciones Nuevas Remanentes a un grupo de cinco inversionistas institucionales, que incluyen a los actuales y nuevos accionistas de la empresa, por un monto equivalente en pesos de $77 millones de dólares. VINTE también obtuvo la aprobación de la IFC para un préstamo de MXN$1,150 millones, adicional a los dos créditos por un monto de MXN$900 millones que la empresa levantó el 27 de septiembre. VINTE continuará recaudando capital y deuda adicionales para completar la adquisición de JAVER.
LASITES’Los accionistas aprobaron un aumento de capital por MXN$3.0 mil millones mediante la emisión de 1,000,000,000 de acciones serie B-2 a un precio de MXN$3.0 cada una.
TERRAFINA anula la reunión de titulares de certificados prevista inicialmente para el próximo 31 de octubrest para votar sobre el proceso de internalización.
OTRAS EMPRESAS
La COFECE propone medidas para impulsar la competencia en el sector financiero que incluyen portabilidad de nómina a SOFIPOs, simplificación de migración bancaria, hacer más accesible la información financiera a los usuarios, facilitar a los usuarios la cancelación de productos y servicios, promover agentes bancarios digitales, fomentar el uso de sistemas de pagos alternativos y promover las finanzas abiertas. Puedes ver nuestras reflexiones al respecto aquí.
JÜSTO recaudó 70 millones de dólares, que incluían una ronda de capital de 50 millones de dólares liderada por General Atlantic y una financiación de deuda de riesgo de 20 millones de dólares de HSBC. El minorista en línea utilizará estos fondos para seguir ejecutando su estrategia de crecimiento, principalmente en México, mejorar la eficiencia operativa y redefinir los canales tradicionales de comercio electrónico de la región.
MAPFRE S.A. anunció la adquisición de 94% de PROYECTO INSIGNIA, propietaria de 100% de la compañía mexicana de seguros de vida INSIGNIA LIFE, por un pago inicial de MXN$1.616 millones más un pago variable adicional.
CXC, una plataforma mexicana de crédito privado, recaudó 32,6 millones de dólares en la Ronda A de financiación liderada por Kaszek, un fondo de capital riesgo latinoamericano, con la participación de Quona Capital, Mercado Libre, Daedalus Ventures, Saison Capital y Actyus.
SHEIN lanzó la tarjeta de crédito SHEINxStori / Mastercard en asociación con Stori.
BITSO ha nombrado a Aimee Fearon nueva Directora Financiera. Anteriormente trabajó en Wealthsimple, PWC, Newsela y OnDeckCapital.
COMERCIO Y ECONOMÍA
La tasa de inflación fue de 0,43% en la primera quincena de octubre, ligeramente superior al consenso de 0,39% (Encuesta de Expectativas Citibanamex). Esto llevó a una tasa de inflación de los últimos 12 meses de 4,69% (frente a la expectativa de 4,66%), con una aceleración marginal frente al nivel de 4,58% de septiembre. La tasa de inflación subyacente fue de 0,23% (frente a 0,18% E) en los 15 primeros días de octubre, lo que se traduce en una tasa de inflación anual de 3,87% (frente a 3,82% E), desde los 3,91% de septiembre.
En Índice Global de Actividad Económica (IGAE) cayó 0,3% intermensuales (frente al consenso de -0,1%) en términos reales en agosto, según las cifras desestacionalizadas facilitadas por el INEGI, el primer descenso en cuatro meses. Esto incluyó una caída de 9,1% en las actividades primarias y una reducción de 0,5% en el sector secundario, que fueron parcialmente compensadas por un aumento de 0,3% en las actividades terciarias. Sin embargo, el IGAE aumentó 0,4% interanuales (por debajo del consenso de +0,8%) según las cifras originales, ralentizándose en comparación con el salto de 3,8% de julio.
Los analistas esperan una reducción de 25 puntos básicos en la reunión de noviembre del Banco de México, según el Encuesta sobre las expectativas de Citibanamex. La estimación mediana de los tipos de interés se mantuvo sin cambios en 10,00% para el YE24 y 8,00% para el YE25. También prevén una tasa de inflación de 4,40% (desde los 4,44% de la encuesta anterior) para 2024 y de 3,80% (desde los 3,81%) para 2025. La previsión de la tasa de inflación subyacente se mantuvo en 3,80% para 2024 y en 3,70% para 2025. La predicción del tipo de cambio aumentó a MXN$19.80/USD (de MXN$19.67/USD) para 2024 y a MXN$20.10/USD (de MXN$19.95/USD) para 2025. La estimación de crecimiento del PIB para 2024 se mantuvo en 1.5% en 2024, pero disminuyó a 1.0% (de 1.2%) en 2025.
Ventas al por menor aumentaron 0,1% interanuales, según los datos desestacionalizados del INEGI. Sin embargo, descendieron 0,8% interanuales. Los asalariados disminuyeron 0,8% intermensuales y 0,3% interanuales, mientras que las remuneraciones medias reales aumentaron 2,3% intermensuales y 7,6% interanuales.
El Gobierno de México pretende reducir los precios de la tortilla 10% en términos reales durante el actual periodo presidencial, de acuerdo con Julio Berdegué, Secretario de Agricultura y Desarrollo Rural. Dicha iniciativa se materializará a través de la “Plan Nacional del Maíz y la Tortilla”.
En El FMI rebaja sus previsiones de crecimiento del PIB para México a 1,5% en 2024 y 1,3 para 2025, desde 2,2% y 1,6%, respectivamente.
Subasta CETES: CETES a 28 días -1 pb a 10,20%; CETES a 91 días +7 pb a 10,48%; CETES a 174 días +4 pb a 10,47% y CETES a 707 días +35 pb a 10,59%.
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