MERCADOS
En S&P / BMV IPC subió 1,1% en la semana, siguiendo a sus homólogos estadounidenses, después de que el anuncio de las conversaciones con China y de un incipiente acuerdo comercial entre EE.UU. y el Reino Unido reavivaran las esperanzas de que las tensiones comerciales mundiales pudieran aliviarse. Mientras tanto, el peso mexicano se recuperó 0,4% hasta los MXN$19,54/USD, y la rentabilidad del M-Bono a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en 9,36%.
En S&P / BMV IPC's Los valores más alcistas de la semana fueron: LACOMER UBC (+12,7%), CUERVO * (+10,2%) y GENTERA * (+9,5%). Por otro lado, los principales perdedores fueron: LAB B (-8,1%), GFNORTE O (-3,8%) y FEMSA UBD (-3,3%).
La próxima semana, el Banco de México celebrará su reunión de política monetaria, en la que los economistas esperan una reducción de los tipos de interés de 50 puntos básicos.
EMPRESAS COTIZADAS
Tiendas 3B registró excelentes resultados en el primer trimestre de 2005, con una agresiva expansión de tiendas y una aceleración de la TMCD, compensada en parte por el descenso de los márgenes. Los ingresos totales aumentaron 35,1% interanuales, superando la tasa de 32,7% observada en el 4T24, impulsados por la apertura de 507 nuevas tiendas en el último año, de las cuales 117 se produjeron en el trimestre actual, lo que eleva el total a 2.889 establecimientos. Los SSS aumentaron un impresionante 13,5% en el 1T25, también acelerándose en relación con el 4T24 (+13,4%). El beneficio bruto aumentó un 33,0% interanual, ligeramente por debajo del fuerte crecimiento de los ingresos, lo que llevó a una contracción del margen bruto, hasta 16,0% desde 16,3% hace un año, reflejando una mayor presión de los costes. El EBITDA aumentó 12.7% interanual, con un margen EBITDA que disminuyó 82 puntos base a 4.1%, en medio de un aumento en los gastos administrativos, que se incrementaron en 58.2% debido a gastos no monetarios relacionados con concesiones de acciones y opciones, inflación salarial y aumento de personal, así como mayores gastos relacionados con inversión en crecimiento y presentación de informes y cumplimiento como empresa pública. La pérdida neta se redujo a MXN$87 millones, de MXN$231 millones en el 1T24, ayudada por menores costos financieros y ganancias cambiarias.
Femsa planea convertir casi todas las 249 tiendas DK de Estados Unidos en tiendas Oxxo, tras el fuerte aumento de las ventas en las conversiones iniciales.
Alsea ha anunciado cambios en su Consejo de Administración y en su cúpula ejecutiva tras la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 30 de abril.th. Armando Torrado Martínez fue nombrado Presidente del Consejo, sucediendo a Alberto Torrado Martínez; Armando dejará el cargo de Consejero Delegado en julio, momento en que Christian Gurría asumirá dicha función como parte de un plan de sucesión a largo plazo. Los accionistas también aprobaron la salida de Leon Kraig como Consejero Independiente tras un mandato de 10 años.
El tráfico total de pasajeros de Asur aumentó 3,8% interanual hasta los 6,0 millones en abril de 2025, impulsado por aumentos de 13,5% en Puerto Rico, 4,8% en Colombia y 0,5% en México. Puerto Rico se benefició de un aumento de 29,6% en el tráfico internacional y de 11,6% en los volúmenes nacionales. Colombia registró un fuerte crecimiento internacional de 15,6%, mientras que los resultados de México reflejaron un descenso de 3,3% en pasajeros internacionales, parcialmente compensado por un aumento de 5,1% en el tráfico nacional.
El tráfico total de pasajeros de OMA aumentó un 18,8% interanual hasta los 2,49 millones en abril de 2025, con un aumento del tráfico nacional de 17,5% y del tráfico internacional de 27,2%.
El tráfico total de pasajeros de GAP aumentó un 9,1% interanual hasta alcanzar los 5,53 millones en abril de 2025. El tráfico nacional aumentó 12,3%, mientras que el internacional avanzó 5,2%. Las plazas disponibles aumentaron 11,0%, aunque el factor de ocupación descendió a 80,4%, frente a 81,8% un año antes.
El tráfico total de pasajeros de Volaris aumentó un 14,3% interanual hasta los 2,62 millones en abril de 2025. El tráfico nacional aumentó 14,6%, mientras que el internacional creció 15,4%. Las Millas de Asiento Disponibles (MBA) aumentaron 16,9%, pero el factor de ocupación descendió 3,1 PP hasta 81,6%.
Coca-Cola FEMSA anunció el cierre exitoso de sus notas senior por US$500 millones con vencimiento en 2035, tras la fijación de precios el 1 de mayo de 2025. La empresa tiene previsto destinar los ingresos a fines corporativos generales, como capital circulante, gastos de capital y amortización de deuda.
Autlán anunció la conclusión exitosa de la Evaluación Económica Preliminar para su Unidad Columbia, la cual fue realizada por SRK Consulting, confirmando los recursos del yacimiento y la viabilidad del proyecto. La empresa sigue procesando material de baja ley para beneficiarse de los altos precios del oro mientras se prepara para operaciones a gran escala. Autlán está evaluando opciones de financiación para apoyar el desarrollo y diversificar los ingresos de su división de metales preciosos.
OTRAS EMPRESAS
Mercado Libre presentó sólidos resultados en el primer trimestre de 2005, por encima de las expectativas, y la acción subió 6,5% tras el informe. Los ingresos netos consolidados y los ingresos financieros aumentaron 37% interanuales (+64% interanuales sin efecto tipo de cambio) hasta $5.900 millones de dólares, superando el consenso de Bloomberg de $5.530 millones de dólares. Los ingresos de explotación crecieron 45% interanuales, con una mejora de los márgenes hasta 12,9% debido a los crecientes niveles de rentabilidad de Argentina, que compensaron la presión de los costes en México y Brasil. El beneficio neto aumentó 44%, hasta $494 millones de dólares, lo que se traduce en un BPA de $9,74 dólares, superando la previsión de consenso de $8,27 dólares. En Comercio, los ingresos netos aumentaron 32%, con un VGM de 17% en USD y 40% sin efecto tipo de cambio. Este crecimiento se debió en gran medida a la explosión del VMG en Argentina, que ascendió a 77% (+126% sin efecto tipo de cambio) debido a la recuperación económica, así como al aumento de 30% sin efecto tipo de cambio en Brasil y de 23% sin efecto tipo de cambio en México. Los compradores únicos aumentaron 25% hasta casi 67 millones, la cifra más alta desde principios de 2021. Los servicios fintech a través de Mercado Pago registraron un aumento de 43% en los ingresos netos, con un volumen total de pagos que aumentó 43% a US$58,3 mil millones. Los usuarios activos mensuales crecieron 31% hasta 64 millones. La cartera de crédito creció 75%, hasta los $7.800 millones de dólares, con un aumento de 111% en los créditos por tarjetas de crédito, hasta los $3.200 millones de dólares. Sin embargo, el ratio de morosidad a 15-90 días subió a 8,2%, desde los 7,4% del 4T24, aunque por debajo de los 9,3% de hace un año. El aumento del ratio de morosidad sugiere un incremento del riesgo de crédito, especialmente con la rápida expansión de la cartera crediticia. El diferencial NIMAL se redujo de 31,5% a 22,7%, reflejando la estacionalidad negativa y el cambio estratégico hacia las tarjetas de crédito.
Nu México, Klar y Ualá publicaron sus resultados del 1T25. Al igual que con los resultados financieros de febrero, no hubo grandes sorpresas, ya que los datos de la cartera coincidieron con los publicados anteriormente por la Condusef, y las tendencias generales se mantuvieron estables. Para Nu México, lo más notable fue su continuo crecimiento en depósitos, con un impresionante aumento de 6% MoM (MXN$6.3 bn, a MXN$110 bn), consolidando su estatus como la fintech preferida para depósitos en México. Por otra parte, el aumento de los gastos por intereses y los continuos problemas de calidad crediticia significan que el balance final se mantendrá en números rojos en el futuro previsible; las pérdidas antes de impuestos en el trimestre ascendieron a MXN$878 millones. Para Klar, las ganancias registradas a finales del año pasado han demostrado ser efímeras: no hubo respiro en marzo, con pérdidas operativas que aumentaron a MXN$59 millones, desde MXN$44 millones en febrero. La pérdida operativa trimestral ascendió a MXN$123 mn. Por último, para Ualá, los depósitos se mantuvieron esencialmente estables, en MXN$5.8 mil millones, mientras que los créditos al consumo crecieron marginalmente a MXN$344 millones desde MXN$314 millones en febrero. Los gastos de operación para el mes se elevaron a MXN$79 millones, lo cual no es alarmante, pero es preocupante que el banco esté gastando más de lo que crece su cartera. Las pérdidas antes de impuestos para el trimestre fueron de P$252 mn. No tenemos duda de que Ualá México tiene una estrategia para revertir las operaciones, pero no podemos descifrar cuál es en este momento.
Unilever invertirá MXN$30 mil millones en México hasta 2028, incluyendo una nueva planta en Nuevo León. El proyecto creará 1.200 puestos de trabajo y ampliará la capacidad, la logística y las operaciones digitales.
Zapia, un asistente de IA para WhatsApp, recaudó US$7,25 millones en una ampliación de su ronda de financiación inicial liderada por Prosus Ventures, con lo que la financiación total asciende a $12 millones de dólares. Con más de 3,5 millones de usuarios en América Latina y más de medio millón de descargas de la aplicación, Zapia planea lanzar un agente de IA que automatizará tareas del mundo real como reservas y comparaciones de precios directamente a través de WhatsApp.
Diio recaudó $2,5 millones de dólares en una ronda semilla liderado por Base10 Partners para expandirse en México y Latinoamérica.
COMERCIO Y ECONOMÍA
La tasa de inflación fue de 0.33% en abril, informó el INEGI, por encima de la expectativa de 0.31% según la última Encuesta de Expectativas de Citi México. La tasa de inflación subyacente se situó en 0,49%, también por encima de la previsión de consenso de 0,48%. Esto se tradujo en una tasa de inflación de los últimos doce meses de 3,93% (frente a 3,91% E), el nivel más alto en cuatro meses, y una tasa de inflación subyacente de 3,93% (frente a 3,92% E), la más alta desde agosto de 2024.
Los economistas siguen esperando una reducción de 50 puntos base en la tasa de interés clave del Banco de México en la reunión de política monetaria de mayo de 2025, según la última Encuesta de Expectativas de Citi México. Prevén que el tipo de interés se sitúe en 7,75% (sin cambios) en 2025 y en 7,00% (sin cambios) en 2026. La previsión de crecimiento del PIB bajó a 0,1% (desde 0,2%) en 2025 y se mantuvo en 1,5% para 2026. La tasa de inflación prevista aumentó hasta 3,80% (desde 3,78%) en 2025, mientras que la inflación subyacente subió hasta 3,81% (desde 3,80%). Las previsiones de inflación para 2026 fueron ligeramente superiores, situándose en 3,80% (frente a 3,79%), mientras que la inflación subyacente se mantuvo estable en 3,70%. La FX se espera ahora en 20,80 (frente a 20,93) para 2025 y 21,23 (frente a 21,20) para 2026.
El índice de precios a la producción aumentó 0,14% intermensual en abril de 2025 y 6,87% interanual. Los precios de los bienes intermedios aumentaron 0,04% intermensuales y 6,67% interanuales, mientras que los precios de los bienes finales avanzaron 0,17% intermensuales y 6,95% interanuales.
La inversión bruta en capital fijo aumentó 0,1% (desestacionalizada) en febrero de 2025, según el INEGI, por debajo de la previsión de consenso de +0,9%. Este comportamiento refleja un aumento de 1,7% en la construcción (residencial +5,8% y no residencial -1,7%), mientras que el gasto en maquinaria y equipo cayó 1,1% (nacional +2,8% e importada -3,6%). La inversión bruta en capital fijo disminuyó 7,8% interanuales (datos originales), debido principalmente a una caída de 5,2% en la construcción (residencial +14,1% y no residencial -18,0%). La inversión en maquinaria y equipo se contrajo 10,4% anuales (nacional -3,2% e importada -15,1%).
El Indicador Mensual de Consumo Privado (IMCP) aumentó 1,2% intermensual (desestacionalizado) en febrero de 2025, según el INEGI. Este resultado fue impulsado por un aumento de 1,2% en el consumo de bienes y servicios nacionales y de 2,7% en el de bienes importados. Según los datos originales, el consumo privado disminuyó 1,9% interanuales, debido principalmente a una caída de 9,2% en los bienes importados, mientras que los bienes nacionales registraron un ligero descenso de 0,1%.
Las ventas de vehículos ligeros descendieron un 4,6% interanual hasta 108.298 unidades en abril de 2025, según el INEGI. Sin embargo, las ventas acumuladas para el periodo enero-abril de 2025 aumentaron 1.4% a 473,323 unidades.
El IMSS informó de una pérdida de 47.442 empleos en abril. La institución atribuyó el descenso a un efecto estacional relacionado con la Semana Santa, con una creación de empleo en el año de 179.289 puestos.
El 88th La Convención Bancaria comenzó ayer (8 de mayo). La Presidenta Claudia Sheinbaum inauguró el evento y firmó un acuerdo entre el Gobierno mexicano y la Asociación de Bancos de México para incrementar el financiamiento a las PYMES y analizar una posible reducción de las tasas de interés.
El objetivo de inflación del 3,0% está cerca, y la economía está perdiendo tracción, lo que proporciona cierto margen para reducir el tipo de interés oficial, según Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México.
Subasta CETES: CETES a 28 días -10 pb a 8,55%; CETES a 91 días -3 pb a 8,48%; CETES a 175 días -8 pb a 8,31% y CETES a 679 días -10 pb a 8,60%.
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